บทความ ข่าวสาร กิจกรรม

BJC ฟื้นตัวช้ากว่ากลุ่ม

บริษัทหลักทรัพย์หยวนต้า (ประเทศไทย) จำกัด (YUANTA) ปรับลดคำแนะนำสำหรับหุ้น Berli Jucker (BJC) เป็น "TRADING" พร้อมปรับราคาเป้าหมายใหม่เป็น 15.80 บาท จากเดิม 17.00 บาท เนื่องจากคาดการณ์กำไรปกติในไตรมาส 1/2569 ที่ 1.1 พันล้านบาท ซึ่งต่ำกว่าที่เคยประเมินไว้

คาดการณ์ผลประกอบการ Q1/26

หยวนต้าคาดการณ์ว่ากำไรปกติในไตรมาส 1/2569 ของ BJC จะอยู่ที่ 1.1 พันล้านบาท ลดลง 23% QoQ ตามปัจจัยฤดูกาล และลดลง 16% YoY เนื่องจากรายได้หลักและรายได้อื่นปรับตัวลง ขณะที่ค่าใช้จ่าย SG&A ไม่ได้ปรับตัวลงตามยอดขาย โดยรายได้หลักคาดว่าจะอยู่ที่ 3.8 หมื่นล้านบาท ลดลง 1% YoY แม้ว่าธุรกิจบรรจุภัณฑ์และธุรกิจเครื่องมือแพทย์จะเติบโต แต่ธุรกิจสินค้าอุปโภคบริโภคและธุรกิจค้าปลีกคาดว่าจะลดลง เนื่องจาก SSSG ติดลบ 4% YoY

ข้อสังเกตและแนวโน้ม

ข้อมูล 2QTD SSSG ยังคงติดลบ 3-4% YoY ซึ่งแสดงให้เห็นว่าการฟื้นตัวของ Big C ยังคงอ่อนแอกว่ากลุ่ม หยวนต้าคาดว่าการฟื้นตัวของ Big C จะต้องรอมาตรการกระตุ้นเศรษฐกิจชุดใหม่ในช่วงปลายไตรมาส 2/2569 ทำให้คาดว่าผลประกอบการในไตรมาส 2/2569 จะยังคงลดลง YoY นอกจากนี้ การแข่งขันในอุตสาหกรรมที่ยังคงสูงคาดว่าจะกดดันให้ GPM เติบโตได้จำกัด

สรุปและคำแนะนำ

หยวนต้าปรับลดประมาณการกำไรปี 2569-2570 ลง 4-8% เป็น 4.4 พันล้านบาท (-2% YoY) และ 5.0 พันล้านบาท (+14% YoY) ตามลำดับ เนื่องจากแนวโน้มการฟื้นตัวในครึ่งปีแรกที่ช้ากว่าคาด และปรับลดสมมติฐาน SSSG ของ Big C ลง ส่งผลให้ราคาเป้าหมายใหม่ลดลงเหลือ 15.80 บาท และปรับลดคำแนะนำเป็น "TRADING" โดยแนะนำให้สะสมรอบใหม่ในช่วงรายงานงบไตรมาส 2-3/2569 ที่จะเห็นผลกระทบจากสงครามตะวันออกกลางชัดเจนขึ้น