บทความ ข่าวสาร กิจกรรม

SPALI กำไร 1Q26 ชะลอตัว QoQ แต่ยังเติบโต YoY

บริษัทหลักทรัพย์หยวนต้า (ประเทศไทย) จำกัด คาดการณ์กำไรปกติของ SPALI ใน 1Q26 อยู่ที่ 432 ล้านบาท ลดลง 67.7% QoQ แต่ยังเติบโต 6.7% YoY การลดลง QoQ เป็นผลมาจากการเร่งยอดโอนใน 4Q25 แต่ยังเติบโตได้ YoY จากฐานที่ต่ำ โดยคาดการณ์รายได้จากอสังหาฯ ที่ 3,600 ล้านบาท ลดลง 49.3% QoQ แต่เพิ่มขึ้น 2.5% YoY ขณะที่อัตรากำไรขั้นต้น (GPM) คาดว่าจะอยู่ที่ 31.6% ลดลง 230 bps QoQ และ 690 bps YoY เนื่องจากการใช้โปรโมชั่นด้านราคาและการแข่งขันที่สูง

ปัจจัยหนุนกำไร 2Q26 ฟื้นตัว

หยวนต้าคาดการณ์ว่ากำไรปกติใน 1Q26 จะเป็นจุดต่ำสุดของปี เนื่องจากไม่มีคอนโดมิเนียมโอนต่อเนื่องจากปลายปี 2025 แต่คาดว่าจะทยอยฟื้นตัวตั้งแต่ 2Q26 จากโครงการสร้างเสร็จรอโอน เช่น Supalai Sense Srinakarin มูลค่า 1,000 ล้านบาท (Sold 45%) และโครงการอื่นๆ ใน 3Q26 บริษัทมี Backlog 13,566 ล้านบาท ซึ่งจะรับรู้เป็นรายได้ในปี 2026 ราว 7,345 ล้านบาท คิดเป็น 28.8% ของประมาณการรายได้ปี 2026

ปรับประมาณการกำไรปี 2026

หยวนต้าได้ปรับลดประมาณการกำไรปี 2026 ลง 4.4% จาก 4,663 ล้านบาท เป็น 4,456 ล้านบาท เนื่องจากการแข่งขันที่สูงส่งผลกระทบต่อรายได้และอัตรากำไรขั้นต้น โดยปรับลดสมมติฐานรายได้จากอสังหาฯ ปี 2026 ลง 3.7% และปรับ GPM ปี 2026 ลงเป็น 35.3% (-20 bps) จากเดิม 35.5%

คงคำแนะนำ "TRADING"

จากการปรับประมาณการกำไร ทำให้ราคาเหมาะสมใหม่ ณ สิ้นปี 2026 อยู่ที่ 16.00 บาท อ้างอิง PER ที่ 7 เท่า และบริษัทฯ ประกาศจ่ายปันผล 2H25 อีก 0.70 บาท/หุ้น คิดเป็น Dividend Yield 4.2% เนื่องจากราคาปัจจุบันสูงกว่าราคาเหมาะสม 4.2% หยวนต้าจึงคงคำแนะนำ "TRADING" โดยมองว่าระดับราคาต่ำกว่า 14.00 บาทจึงน่าสนใจ เนื่องจากจะให้ผลตอบแทนเงินปันผลมากกว่า 5%