บทความ ข่าวสาร กิจกรรม

Maybank Securities (Thailand) ยังคงแนะนำ "ซื้อ" COM7 ด้วยราคาเป้าหมาย 32.0 บาท มองกำไร Q1/69 โต 19% YoY จาก iPhone 17, Samsung Galaxy S26 series และ UFUND

ไฮไลท์สำคัญ:

• Maybank Securities (Thailand) คาดการณ์กำไรสุทธิ 1Q69 ของ COM7 เติบโต 19% YoY หนุนโดยยอดขาย iPhone 17 ที่แข็งแกร่ง, Samsung Galaxy S26 Series และกำไรของ UFUND ที่เติบโตกว่า 100%
• คงคำแนะนำ "ซื้อ" COM7 ด้วยราคาเป้าหมาย (SoTP) ที่ 32.0 บาท มอง upside จากการปรับเพิ่มประมาณการกำไรของตลาด
• ประมาณการกำไรปี 69 ของ Maybank สูงกว่าตลาด 7% โดยรวมการเติบโตของกำไรจาก UFUND เข้าไว้แล้ว

การวิเคราะห์ผลประกอบการและแนวโน้ม:

• คาดการณ์กำไรสุทธิ 1Q69 ที่ 1.2 พันล้านบาท (+19% YoY, -3% QoQ)
• UFUND: คาดกำไรปี 69 ที่ 840 ล้านบาท (+73% YoY) จากตลาดใหม่และการขยายช่องทางการจัดจำหน่าย
• UFUND เริ่มให้บริการสินเชื่อเช่าซื้อสำหรับผลิตภัณฑ์ Android ในช่วง มี.ค.-เม.ย. 68 และมีแผนเพิ่มช่องทางการจำหน่ายผ่านร้าน BaNANA แฟรนไชส์ 500 แห่ง (ภายใน 2Q69) และร้านค้าพันธมิตร 7,000 แห่ง (ภายใน 3Q69)
• ณ สิ้นปี 68 UFUND มีอัตราหนี้เสีย (NPL) อยู่ที่ 0.96% (ลดลง 15bps YoY) และมีอัตราส่วนสำรองต่อหนี้เสีย (NPL coverage) อยู่ที่ 289%
• คาดการณ์การเติบโตของกำไรปกติปี 69 ที่ 16% ประกอบด้วยการเติบโตจาก UFUND (9%), ธุรกิจค้าปลีกไอที (6%) และแท็กซี่ไฟฟ้า (1%)

ข้อสังเกตและปัจจัยขับเคลื่อน:

• ธุรกิจค้าปลีกไอที: ปัจจัยขับเคลื่อนหลักคือกลุ่มผลิตภัณฑ์ที่แข็งแกร่ง (เช่น Samsung Galaxy S26 series ในเดือนมีนาคม และ iPhone จอพับรุ่นแรกในเดือนกันยายน) รวมถึงการแย่งชิงส่วนแบ่งการตลาดจากผู้เล่นรายย่อย
• การเพิ่มส่วนแบ่งการตลาดจะมาจากการปรับปรุงพอร์ตโฟลิโอร้านค้า, ความเป็นผู้นำด้านยอดขายสินค้ารุ่นเรือธง และการนำเสนอที่ครอบคลุมภายในร้าน (เช่นอุปกรณ์เสริม, ประกันภัยอุปกรณ์, และ UFUND)
• ความเสี่ยง: เศรษฐกิจที่อ่อนแออาจนำไปสู่ NPLs ที่สูงกว่าที่คาดการณ์ไว้

สรุป:

• Maybank ยังคงแนะนำ "ซื้อ" COM7 จากการเติบโตที่แข็งแกร่งของกำไรและ valuation ที่น่าสนใจ
• ราคาเป้าหมาย 32.0 บาท มาจากการประเมิน SoTP โดยให้มูลค่า UFUND ที่ 3.5 บาท (P/E 10x) และธุรกิจค้าปลีกและอื่นๆ ที่ 28.5 บาท (P/E 17.7x)
• Potential re-rating catalyst คือการปรับประมาณการกำไรของตลาดขึ้น เนื่องจากประมาณการของ Maybank สูงกว่า consensus