บทความ ข่าวสาร กิจกรรม

Krungsri Securities (KSS) วิเคราะห์ MAGURO คาดกำไรสุทธิ Q1/26 โต 15% YoY แต่ SSSG ติดลบ -2% กดดัน GPM ลดลง คงคำแนะนำ "ซื้อ" ราคาเป้าหมาย 25 บาท มองขยายสาขาหนุนกำไรโตระยะยาว

ไฮไลท์สำคัญ:

• KSS คาดการณ์กำไรสุทธิ Q1/26 ของ MAGURO ที่ 38 ล้านบาท (+15% YoY, -18% QoQ)
• การเติบโต YoY มาจากการขยายสาขา แต่ SSSG ลดลง -2% และ %GPM ลดลงจากโปรโมชั่น
• คงประมาณการกำไรสุทธิปี 2569 ที่ 130 ล้านบาท (-12% YoY)
• คงคำแนะนำ "ซื้อ" ราคาเป้าหมาย 25 บาท (DCF)

รายละเอียดการวิเคราะห์:

KSS คาดการณ์รายได้ Q1/26 ที่ 604 ล้านบาท (+45% YoY, +1% QoQ) จากการขยายสาขา 14 สาขาในช่วง 1 ปีที่ผ่านมา อย่างไรก็ตาม SSSG คาดว่าจะติดลบจากกำลังซื้อที่อ่อนตัวลง และ %GPM คาดว่าจะลดลง 200 bps YoY มาอยู่ที่ 46% จากแคมเปญส่งเสริมการขายที่มากขึ้น

แนวโน้มกำไรสุทธิ Q2/26 คาดว่าจะลดลง QoQ จาก SSSG ที่ยังติดลบต่อเนื่อง และ %GPM ที่มีแนวโน้มลดลงจากต้นทุนวัตถุดิบที่เพิ่มขึ้นจากภาวะสงคราม

KSS คงประมาณการกำไรสุทธิปี 2569 ที่ 130 ล้านบาท (-12% YoY) โดยได้รวมปัจจัยด้านกำลังซื้อที่หดตัว และแรงกดดันด้านต้นทุนจากราคาน้ำมันที่ปรับตัวเพิ่มขึ้นแล้ว

ข้อสังเกต:

• SSSG ที่ลดลงเป็นปัจจัยกดดันผลประกอบการในระยะสั้น
• ภาวะสงครามในตะวันออกกลางคาดว่าจะกระทบต้นทุนและกำลังซื้อ
• การขยายสาขายังคงเป็นปัจจัยขับเคลื่อนการเติบโตในระยะยาว

สรุป:

KSS ยังคงแนะนำ "ซื้อ" MAGURO แม้ว่าผลประกอบการในระยะสั้นจะถูกกดดันจาก SSSG ที่ลดลงและต้นทุนที่เพิ่มขึ้น แต่ยังคงมองเห็นโอกาสในการเติบโตในระยะยาวจากการขยายสาขา ราคาเป้าหมายอยู่ที่ 25 บาท อิงจากวิธี DCF โดยมี WACC ที่ 9.5% และ L-T Growth Rate ที่ 1%

นักวิเคราะห์: Phatipak Navawatana, Krungsri Securities