บทความ ข่าวสาร กิจกรรม

ไฮไลท์สำคัญ

Krungsri Securities (KSS) คงคำแนะนำ "Neutral" สำหรับหุ้น GFC โดยปรับลดราคาเป้าหมายลงเป็น 3.00 บาท (จากเดิม 3.50 บาท) อิงวิธี DCF WACC 9.7% สะท้อนการปรับลดกำไรปี 2569-2571 โดยมองว่าแนวโน้มการฟื้นตัวของกำไรที่ช้ากว่าคาดทำให้กำไรยังไม่ผ่านจุดต่ำสุด

KSS วิเคราะห์ GFC

KSS คาดการณ์กำไรสุทธิ 1Q26F ที่ 3 ล้านบาท (-44%y-y, -8%q-q) เนื่องจากรายได้จากการให้บริการลดลง (-10%y-y, ทรงตัว q-q) จากการเลื่อน/ชะลอการเข้ารับบริการตามเศรษฐกิจที่ชะลอตัว โดยเฉพาะสาขากรุงเทพฯ ทำให้คาดว่ามีจำนวนรอบการเก็บไข่ราว 189 รอบ (-13%y-y, ทรงตัว q-q) นอกจากนี้ Gross margin และ EBITDA margin คาดว่าจะลดลง y-y, q-q เป็น 40.5% และ 21.6% ตามลำดับ เนื่องจากการใช้บริการที่ยังไม่ฟื้นตัว ขณะที่ต้นทุนส่วนใหญ่คงที่และค่าใช้จ่ายมีฐานสูง

ข้อสังเกตและประมาณการ

KSS ปรับลดประมาณการกำไรสุทธิปี 2569 ลง -45% เป็น 15 ล้านบาท (เดิม 26 ล้านบาท) และปี 2570-2571 ปรับลง -53%-55% เป็น 17 ล้านบาท (เดิม 35 ล้านบาท) และ 20 ล้านบาท (เดิม 42 ล้านบาท) ตามลำดับ สะท้อนสมมติฐานจำนวนรอบการเก็บไข่/ฝังตัวอ่อน (Treatment cycle) ที่ลดลงจากเดิม -8%-13% จากแนวโน้มการใช้บริการที่ฟื้นตัวช้ากว่าคาดเดิม และปรับ Gross margin ลงมาอยู่ที่ 40.9%/41.4%/41.8% (เดิม 42%/43.3%/43.7%) จาก Utilization ที่อยู่ในระดับต่ำ กดดัน operating leverage

สรุป

KSS คงคำแนะนำ "Neutral" สำหรับ GFC โดยให้ราคาเป้าหมายใหม่ที่ 3.00 บาท แม้ว่าแนวโน้มการฟื้นตัวของกำไรจะช้ากว่าคาด และการใช้บริการฟื้นตัวค่อยเป็นค่อยไป แต่จุดที่ควรกลับมาสนใจคือพัฒนาการของการขยายตลาดต่างประเทศที่ชัดเจนมากขึ้น ซึ่งจะเป็น key catalyst ในระยะถัดไป