บทความ ข่าวสาร กิจกรรม

text-primary FSSIA ยังคงแนะนำ "ซื้อ" KCG โดยให้ราคาเป้าหมาย 11 บาท อิงจาก P/E ปี 2569 ที่ 9.3 เท่า ซึ่งต่ำกว่าค่าเฉลี่ยของกลุ่มที่ 11.3 เท่า และมีอัตราผลตอบแทนจากเงินปันผลที่น่าสนใจ 5.9%

text-primary ไฮไลท์สำคัญ

FSSIA คาดการณ์กำไรสุทธิ Q1/26 ของ KCG ยังคงแข็งแกร่ง แม้จะลดลงเล็กน้อยเมื่อเทียบกับไตรมาสก่อนหน้า (q-q) เนื่องจากเป็นช่วง High Season แต่ยังคงเติบโตเมื่อเทียบกับปีก่อนหน้า (y-y) โดยได้แรงหนุนจากต้นทุนวัตถุดิบที่ทรงตัวและอัตรากำไรขั้นต้นที่แข็งแกร่ง

text-primary ผลการดำเนินงานที่คาดการณ์

FSSIA คาดการณ์กำไรสุทธิ Q1/26 อยู่ที่ 144 ล้านบาท ลดลง 25.5% q-q ตามฤดูกาล แต่เพิ่มขึ้น 18.1% y-y โดยมีปัจจัยสนับสนุนจากความต้องการเนยและชีสที่แข็งแกร่งอย่างต่อเนื่อง ธุรกิจบิสกิตคาดว่าจะฟื้นตัวได้ดีจากการเปิดตัวผลิตภัณฑ์ใหม่และแคมเปญส่งเสริมการขาย ต้นทุนวัตถุดิบคงที่ ส่งผลให้อัตรากำไรขั้นต้นอยู่ที่ 31.2% ใกล้เคียงกับ Q4/25 ที่ 32.1% และ Q1/25 ที่ 31.1%
สำหรับ Q2/26 คาดว่ากำไรจะลดลงเล็กน้อย q-q ตามฤดูกาล แต่ยังคงเติบโต y-y โดยผลกระทบจากต้นทุนค่าขนส่งและบรรจุภัณฑ์ที่สูงขึ้นจะยังคงจำกัด FSSIA ยังคงประมาณการการเติบโตของกำไรสุทธิปี 2569 ที่ +13.3% y-y

text-primary ข้อสังเกตและปัจจัยที่ต้องจับตา

FSSIA มองว่า KCG เป็นหุ้น Defensive Stock เนื่องจากมีส่วนแบ่งการตลาดอันดับต้นๆ ในตลาดเนย (c55%) และชีส (31.6%) บริษัทฯ ดำเนินธุรกิจทั้งในฐานะผู้ผลิตและผู้ค้า มี Brand ที่แข็งแกร่งมานานกว่า 60 ปี ผลการดำเนินงานค่อนข้างมีเสถียรภาพแม้ในช่วง COVID-19
ตลาดเนยและชีสคาดว่าจะเติบโตเฉลี่ย 5-7% ต่อปี และ FSSIA คาดการณ์ว่ากำไรสุทธิของ KCG จะเติบโต CAGR ที่ 11.6% ในปี 2569-2571 โดยได้รับการสนับสนุนจากความต้องการที่เพิ่มขึ้น การเปิดตัวผลิตภัณฑ์ใหม่ที่มี Margin สูง และการขยายกำลังการผลิตทั้งในสายการผลิต IWS และเนย

text-primary สรุปการลงทุน

FSSIA ยังคงคำแนะนำ "ซื้อ" KCG โดยให้ราคาเป้าหมาย 11 บาท เนื่องจากมองว่าราคาหุ้นยังไม่แพงเมื่อเทียบกับศักยภาพในการเติบโตและอัตราผลตอบแทนจากเงินปันผลที่น่าสนใจ ทั้งนี้ นักลงทุนควรติดตามความเสี่ยงที่อาจเกิดขึ้น เช่น ต้นทุนวัตถุดิบที่สูงขึ้น ความผันผวนของค่าเงินบาท และความล่าช้าในการขยายกำลังการผลิต