บทความ ข่าวสาร กิจกรรม

text-primary SPALI ยังคงค าแนะน า “ซื้อ” ด้วยราคาเป้าหมายเดิมที่ 21.60 บาท

Maybank Securities (Thailand) PCL (MST) ยังคงค าแนะน า "ซื้อ" หุ้น บมจ.ศุภาลัย (SPALI) ด้วยราคาเป้าหมายเดิมที่ 21.60 บาท โดยมีปัจจัยสนับสนุนจาก:

• ยอดขายสุทธิและกำไรสุทธิที่เติบโตแข็งแกร่งในปี 2569 ที่ 21% และ 30% ตามล าดับ
• ฐานะทางการเงินที่แข็งแกร่ง (Net gearing อยู่ที่ 0.62 เท่า) และมียอดขายรอรับรู้รายได้ (Backlog) ที่แข็งแกร่งถึง 7.3 พันล้านบาทซึ่งครอบคลุมปี 2569
• P/E ปี 2569 ที่น่าสนใจอยู่ที่ 6.0 เท่า ซึ่งสูงกว่าระดับ -1SD ของค่าเฉลี่ยย้อนหลัง 10 ปีเล็กน้อย นอกจากนี้ SPALI ยังให้เงินปันผลที่น่าสนใจอยู่ที่ 8.3%

text-primary ประเด็นสำคัญจากการประชุมนักวิเคราะห์

ผู้บริหารประเมินว่าต้นทุนรวมจะเพิ่มขึ้นประมาณ 3% จากราคาพลังงานและต้นทุนวัสดุก่อสร้างที่ปรับตัวสูงขึ้น อย่างไรก็ตามคาดว่าจะมีผลกระทบต่ออัตรากำไรขั้นต้น (GPM) ของธุรกิจที่อยู่อาศัยในวงจำกัด เนื่องจาก SPALI สามารถผลักภาระต้นทุนที่เพิ่มขึ้นบางส่วนไปให้กับผู้ซื้อได้ นอกจากนี้ ผู้บริหารยังมองเห็นการแข่งขันในตลาดที่ลดลง ในขณะที่กลุ่มที่อยู่อาศัยแนวราบระดับไฮเอนด์ปัจจุบันมีสินค้าคงเหลือในระดับสูง ปัจจุบัน SPALI หันมาให้ความสำคัญกับตลาดคอนโดมิเนียมและมีแผนที่จะจัดหาที่ดินเพิ่มในกรุงเทพฯ เพื่อพัฒนาโครงการคอนโดมิเนียมใหม่

text-primary คาดการณ์ผลประกอบการ Q1/69 และแนวโน้ม Q2/69

MST คาดการณ์กำไรสุทธิ 1Q69 ของ SPALI จะอยู่ที่ 422 ล้านบาท เพิ่มขึ้น 4% YoY แต่ลดลง 69% QoQ โดยการเติบโต YoY คาดมาจากรายได้ที่อยู่อาศัยที่เพิ่มขึ้นเล็กน้อย (+1.5% YoY) และรายได้อื่นที่สูงขึ้น อย่างไรก็ตามคาดว่า GPM ของธุรกิจที่อยู่อาศัยจะอยู่ที่ 32% ลดลง 6.8 ppt YoY จากสัดส่วนการโอนคอนโดที่ลดลง และการทำการตลาด/โปรโมชันที่สูงขึ้นในช่วง 1Q69
สำหรับแนวโน้ม 2Q69 MST คาดว่ากำไรสุทธิจะเติบโตทั้ง YoY และ QoQ แม้มีความขัดแย้งในตะวันออกกลาง โดยมีปัจจัยสนับสนุนหลัก ได้แก่ 1) ฤดูกาลโอนอสังหาริมทรัพย์ในออสเตรเลียที่อยู่ในช่วงไฮซีซัน และ 2) โครงการคอนโดใหม่ Supalai Sense Srinakarin (มูลค่า 1 พันล้านบาท) ซึ่งมีกำหนดเริ่มโอนในช่วงต้น 2Q69 และจะช่วยหนุน GPM ของธุรกิจที่อยู่อาศัยให้ปรับตัวดีขึ้นทั้ง YoY และ QoQ

text-primary สรุป

MST ยังคงค าแนะน า "ซื้อ" SPALI โดยมีราคาเป้าหมาย 21.60 บาท เนื่องจากมองเห็นการเติบโตที่แข็งแกร่งของยอดขายและกำไร, ฐานะทางการเงินที่มั่นคง, และอัตราเงินปันผลที่น่าสนใจ แม้ว่าต้นทุนจะเพิ่มขึ้น แต่ SPALI สามารถบริหารจัดการและผลักภาระบางส่วนไปให้กับผู้ซื้อได้ นอกจากนี้ แนวโน้มใน Q2/69 ยังดูสดใสจากการโอนอสังหาริมทรัพย์ในออสเตรเลียและโครงการคอนโดใหม่