บทความ ข่าวสาร กิจกรรม

โบรกเกอร์ InnovestX คาดการณ์กำไรปกติ GPSC ไตรมาส 1/69 เติบโต 7% YoY และ 1% QoQ หนุนจาก SPP มาร์จิ้นสูงขึ้น คงคำแนะนำ "OUTPERFORM" ราคาเป้าหมาย 45.7 บาท

ไฮไลท์สำคัญ

InnovestX คาดการณ์ กำไรสุทธิ GPSC ในไตรมาส 1/69 จะอยู่ที่ 1.7 พันล้านบาท เพิ่มขึ้น 45.1% YoY และ 10.5% QoQ โดยมีแรงหนุนจากกำไรจากอัตราแลกเปลี่ยนจำนวน 370 ล้านบาท นอกจากนี้ กำไรปกติคาดว่าจะอยู่ที่ 1.3 พันล้านบาท เพิ่มขึ้น 7.3% YoY และ 0.8% QoQ จากผลการดำเนินงานที่ดีขึ้นของธุรกิจ SPP

ผลการดำเนินงานและปัจจัยขับเคลื่อน

ผลการดำเนินงานของธุรกิจ SPP ปรับตัวดีขึ้นเนื่องจากมาร์จิ้นที่กว้างขึ้นตามต้นทุนก๊าซที่ลดลง และปริมาณการขายไฟฟ้าและไอน้ำที่เพิ่มขึ้นจากความต้องการที่สูงขึ้นจากกลุ่มปิโตรเคมี แม้ว่าค่า Ft จะลดลงก็ตาม นอกจากนี้ ค่าใช้จ่ายดอกเบี้ยที่ลดลงทั้ง YoY และ QoQ จากอัตราดอกเบี้ยในตลาดที่ลดลงและการชำระคืนเงินกู้ ยังเป็นปัจจัยบวกต่อผลการดำเนินงาน

ข้อสังเกตและแนวโน้ม

InnovestX คาดการณ์ว่าแนวโน้มในไตรมาส 2/69 จะอ่อนตัวลงและเป็นจุดต่ำสุดของปี เนื่องจากต้นทุนก๊าซที่สูงขึ้น โดย กกพ. ระบุว่าราคาก๊าซจะอยู่ที่ประมาณ 370 บาท/MMBTU ในไตรมาส 2/69 อย่างไรก็ตาม คาดว่าต้นทุนก๊าซจะลดลงในครึ่งปีหลัง หากสถานการณ์สงครามไม่รุนแรงมากขึ้น นอกจากนี้ การลดลงของอัตราดอกเบี้ยอย่างต่อเนื่องจะช่วยลดต้นทุนทางการเงิน

สรุปและคำแนะนำ

InnovestX ยังคงคำแนะนำ "OUTPERFORM" สำหรับ GPSC โดยให้ราคาเป้าหมายสิ้นปี 2569 ที่ 45.7 บาท (WACC 6.3% และอัตราการเติบโตระยะยาว 1.5%) เนื่องจากราคาหุ้นได้สะท้อนประเด็นลบไปมากแล้ว ขณะที่กำไรยังมีโอกาสเพิ่มขึ้นจากการต่อสัญญา PPA และโครงการขายโรงไฟฟ้าในกลุ่ม PTT