บทความ ข่าวสาร กิจกรรม

FSS International Investment Advisory Securities (FSSIA) วิเคราะห์หุ้น TOA Paint (Thailand) หรือ TOA โดยคาดการณ์กำไรปกติในไตรมาส 1/26 จะหดตัวลง (-22% q-q, -10% y-y) แม้ยอดขายจะทรงตัว แต่ต้นทุนและค่าใช้จ่ายในการบริหาร (SG&A) เพิ่มขึ้นจากค่าขนส่งที่สูงขึ้น นอกจากนี้ คาดว่าอัตรากำไรขั้นต้น (GPM) ในไตรมาส 2/26 จะถูกกดดันมากขึ้นจากต้นทุนวัตถุดิบที่เชื่อมโยงกับราคาน้ำมัน (Oil-linked) ที่ปรับตัวสูงขึ้น

text-primary ยอดขาย 1Q26 ทรงตัว แต่ต้นทุนพุ่ง

FSSIA คาดการณ์ยอดขายรวมในไตรมาส 1/26 ของ TOA อยู่ที่ 5.48 พันล้านบาท (-1% q-q, +1% y-y) โดยยอดขายในประเทศทรงตัว ส่วนยอดขายต่างประเทศยังคงเติบโต โดยเฉพาะในเวียดนาม เมียนมาร์ และลาว อย่างไรก็ตาม กำไรสุทธิในไตรมาส 1/26 คาดว่าจะอยู่ที่ 820 ล้านบาท (-3% q-q, +12% y-y) โดยมีรายการพิเศษจากกำไรอัตราแลกเปลี่ยนประมาณ 100 ล้านบาท หากไม่รวมรายการพิเศษ กำไรปกติจะอยู่ที่ 720 ล้านบาท (-22% q-q, -10% y-y) เนื่องจากต้นทุนและค่าใช้จ่ายที่สูงขึ้นจากสถานการณ์ความขัดแย้งในตะวันออกกลาง

text-primary 2Q26 รับผลกระทบต้นทุนสงครามเต็มที่

บริษัทระบุว่ายังคงสามารถจัดหาวัตถุดิบเพื่อการผลิตและจำหน่ายได้อย่างเพียงพอ โดยมีระยะเวลาสต็อกประมาณ 20-30 วัน อย่างไรก็ตาม ต้นทุนปรับตัวสูงขึ้นจากวัตถุดิบกลุ่ม Oil-linked (20% ของต้นทุนรวม) รวมถึงค่าขนส่งและบรรจุภัณฑ์ บริษัทมีแนวทางรับมือ เช่น ปรับขึ้นราคาขายเฉลี่ย 6–10% ตั้งแต่เดือนมีนาคม และพัฒนาสูตรและจัดหาวัตถุดิบทดแทน FSSIA ประเมินว่าในไตรมาส 2/26 จะเริ่มเห็นแรงกดดันด้านต้นทุนต่ออัตรากำไรขั้นต้นชัดเจนขึ้น ประกอบกับเป็นช่วง Low Season และอุปสงค์ที่ซบเซา ส่งผลให้กำไรมีแนวโน้มหดตัวทั้ง q-q และ y-y

text-primary คงคำแนะนำ "ถือ" รอความชัดเจน

FSSIA คงประมาณการกำไรปกติปี 2026 ที่ 2.67 พันล้านบาท (-17% y-y) และคงราคาเหมาะสมที่ 14.50 บาท แม้ราคาหุ้นจะปรับตัวลง 22% ในช่วง 2 เดือนนับตั้งแต่เกิดสงครามตะวันออกกลาง อย่างไรก็ตาม FSSIA ยังคงติดตามสถานการณ์อย่างใกล้ชิด และมองว่ายังมีปัจจัยเสี่ยงกดดันหากสงครามยืดเยื้อไปถึงครึ่งปีหลัง การปรับขึ้นราคาขายในเดือนมีนาคมอาจไม่สามารถชดเชยต้นทุนใหม่ที่สูงขึ้นได้ทั้งหมด ขณะที่อุปสงค์คาดยังถูกกดดันจากปัจจัยมหภาคและกำลังซื้อที่อ่อนแอ