บทความ ข่าวสาร กิจกรรม

PI ประเมิน TTB กำไรสุทธิ 1Q26 ทรงตัว YoY และ QoQ ที่ 5.2 พันล้านบาท คงคำแนะนำ "ถือ" ราคาเป้าหมาย 2.20 บาท อิงวิธี GGM (ROE 8%, TG 2%) จาก 0.85x PBV’26E

กำไรสุทธิ 1Q26 ทรงตัว

กำไรสุทธิ 1Q26 เป็นไปตามคาดที่ 5.2 พันล้านบาท (+1% YoY, -1% QoQ) การเติบโต YoY มาจากรายได้ค่าธรรมเนียมสุทธิที่เพิ่มขึ้น กำไรจากเครื่องมือทางการเงิน FVTPL ที่เพิ่มขึ้น และสำรองหนี้ฯ ที่ลดลง แต่กำไรลดลง QoQ จากรายได้ค่าธรรมเนียมสุทธิที่ลดลง และสำรองหนี้ฯ ที่ปรับเพิ่มขึ้นจากการตั้งสำรองหนี้ฯ พิเศษ สินเชื่อรวมลดลง 2.2% QoQ จากการชำระคืนหนี้ของสินเชื่อเช่าซื้อรถยนต์ และสินเชื่อบริษัทขนาดใหญ่ NIM ทรงตัว QoQ ที่ 3% แต่ยังคงปรับลดลง 15 bps YoY คุณภาพสินเชื่อทรงตัว NPL ratio อยู่ที่ 2.9% ขณะที่ Coverage ratio เพิ่มเป็น 154%

การฟื้นตัวปี 2026 มีข้อจำกัด

TTB ประกาศโครงการซื้อหุ้นคืนครั้งที่ 3 (20 ก.พ. – 19 ส.ค. 2026) ภายใต้วงเงิน 9.6 พันล้านบาท และขออนุมัติเพิ่มกรอบวงเงินรวมเป็น 35 พันล้านบาท และขยายระยะเวลาโครงการถึงปี 2028 แม้มีแรงกดดันจากสินเชื่อที่ชะลอตัว และ NIM ลดลง PI มองว่า TTB ควบคุมคุณภาพสินเชื่อได้ดี และมีสำรองหนี้ฯ ส่วนเกินราว 20% รองรับความไม่แน่นอนทางเศรษฐกิจ คาดกำไรปี 2026 จะเพิ่มขึ้น 1% YoY

ข้อสังเกต

TTB จะมีภาระจ่ายภาษีสูงขึ้นในปี 2027 หลังจากผลประโยชน์ทางภาษีคงเหลือเพียง 4.8 พันล้านบาท ใน 1Q26 ซึ่งคาดว่าจะหมดลงใน 1H27 ดังนั้นคาดว่ากำไรสุทธิปี 2027 จะปรับลดลงราว 10% เพราะค่าใช้จ่ายภาษีที่สูงขึ้น

สรุป

PI คงคำแนะนำ "ถือ" TTB ด้วยมูลค่าพื้นฐาน 2.20 บาท มองว่าธนาคารให้ความสำคัญกับการควบคุมคุณภาพสินเชื่อ และบริหารการใช้เงินกองทุนอย่างมีประสิทธิภาพมากกว่าการเติบโตสินเชื่อ คาด TTB สามารถจ่ายเงินปันผลสูง โดยคาดจ่ายเงินปันผลที่ 0.13 บาท ในปี 2026 คิดเป็นอัตราตอบแทนเงินปันผลราว 5.8%