บทความ ข่าวสาร กิจกรรม

ไฮไลท์สำคัญ

KKP รายงานกำไรสุทธิ 1Q69 ที่ 1.96 พันล้านบาท (+10% QoQ, +84% YoY) สูงกว่าที่ INVX และ consensus คาดการณ์ไว้ถึง 16% และ 23% ตามลำดับ ปัจจัยหลักมาจากรายได้เงินปันผลที่สูงเกินคาด

ผลประกอบการที่โดดเด่น

ผลประกอบการ 1Q69 ของ KKP มีประเด็นสำคัญดังนี้:

• คุณภาพสินทรัพย์: NPL ratio ลดลง 4 bps QoQ, credit cost เพิ่มขึ้น 16 bps QoQ มาอยู่ที่ 1.47% จากการตั้งสำรอง management overlay เพิ่มเติม, LLR coverage เพิ่มขึ้นเป็น 142% จาก 136% ใน 4Q68
• การเติบโตของสินเชื่อ: กลับมาเติบโต +2% QoQ เป็นครั้งแรกตั้งแต่ 3Q66 โดยสินเชื่อธุรกิจเติบโต +10.6% QoQ
• NIM: ลดลง 11 bps QoQ จากอัตราผลตอบแทนจากสินทรัพย์ที่ก่อให้เกิดรายได้ที่ลดลง
• Non-NII: เพิ่มขึ้น +6% QoQ จากรายได้เงินปันผลที่เพิ่มขึ้นอย่างมีนัยสำคัญ
• อัตราส่วนต้นทุนต่อรายได้: ลดลง -449 bps QoQ มาอยู่ที่ 43.95% จากค่าใช้จ่ายในการดำเนินงานที่ลดลง

การปรับประมาณการและคำแนะนำ

INVX ได้ปรับเพิ่มประมาณการกำไรสุทธิปี 2569 ขึ้น 8% เพื่อสะท้อนผลประกอบการ 1Q69 โดยคาดว่ากำไรสุทธิปี 2569 จะเพิ่มขึ้น 14% ภายใต้สมมติฐานการเติบโตของสินเชื่อที่ 3%, NIM ลดลง 7 bps, credit cost ลดลง 11 bps และ non-NII เพิ่มขึ้น 11% ถึงแม้จะคงคำแนะนำ NEUTRAL แต่ได้ปรับราคาเป้าหมายขึ้นจาก 77 บาท เป็น 79 บาท อิงวิธี 2-stage DDM

สรุป

KKP รายงานผลประกอบการ 1Q69 ที่แข็งแกร่งเกินคาด โดยมีแรงหนุนจากรายได้เงินปันผลที่สูงขึ้นและการควบคุมค่าใช้จ่ายที่มีประสิทธิภาพ INVX ปรับประมาณการกำไรและราคาเป้าหมายเพิ่มขึ้นเล็กน้อย แต่ยังคงคำแนะนำ NEUTRAL เนื่องจากมองว่าราคาหุ้นปัจจุบันสะท้อนมูลค่าพื้นฐานไปมากแล้ว ปัจจัยเสี่ยงที่สำคัญ ได้แก่ ความเสี่ยงด้านคุณภาพสินทรัพย์จากภาวะเศรษฐกิจชะลอตัว, แรงกดดันด้านเงินเฟ้อ, ราคารถยนต์มือสองที่ลดลง, ความผันผวนของตลาดทุน และความเสี่ยงด้าน ESG