บทความ ข่าวสาร กิจกรรม

ไฮไลท์สำคัญ

KGI คาดการณ์ PTTGC จะรายงานกำไรสุทธิ 2.4 พันล้านบาทใน Q1/26F ฟื้นตัวจากผลขาดทุนสุทธิ 2.6 พันล้านบาทใน Q1/25 และ 5.5 พันล้านบาทใน Q4/25 ปรับราคาเป้าหมายปี 2026 ขึ้นเป็น 40.00 บาท จาก 32.50 บาท อิงตาม adjusted EV/EBITDA ที่ 8.0x คงคำแนะนำ "Outperform"

คาดการณ์ผลประกอบการ Q1/26F

การปรับตัวดีขึ้นทั้ง YoY และ QoQ มาจาก กำไรจากสต็อกที่สูงขึ้น คาดการณ์ที่ 6.8 พันล้านบาท (ฟื้นตัวจากผลขาดทุนจากสต็อก 55 ล้านบาทใน Q1/25 และ 1.5 พันล้านบาทใน Q4/25) และ Market GRM ที่แข็งแกร่งขึ้น ที่ US$17.8/bbl (+424% YoY, +125% QoQ) แม้ว่าคาดการณ์ผลขาดทุนจากการป้องกันความเสี่ยง (hedging losses) ที่สูงขึ้นอย่างมีนัยสำคัญที่ 8.6 พันล้านบาทสำหรับไตรมาสนี้

ปรับประมาณการกำไรปี 2026F/2027F

ปรับประมาณการกำไรขึ้น 73% เป็น 1.01 หมื่นล้านบาทในปี 2026F (จาก 5.8 พันล้านบาท) และ 51% เป็น 1.23 หมื่นล้านบาทในปี 2027F (จาก 8.2 พันล้านบาท) เนื่องจาก กำไรจากสต็อกที่สูงขึ้น, Market GRM ที่กว้างขึ้น, ส่วนต่างราคา Polyolefins ที่แข็งแกร่งขึ้น, ค่าใช้จ่าย SG&A ที่ลดลง และ ค่าใช้จ่ายดอกเบี้ยที่ลดลง

Valuation & Action

คงคำแนะนำ "Outperform" สำหรับ PTTGC เนื่องจาก คาดการณ์การฟื้นตัวของกำไรใน Q1/26F หลังจากการขาดทุนสุทธิ 6 ไตรมาสติดต่อกัน และ คาดการณ์กำไรหลักที่แข็งแกร่งขึ้น QoQ ใน Q2/26F ขับเคลื่อนหลักๆ จากส่วนต่างราคา HDPE, LLDPE และ LDPE ที่กว้างขึ้น ยังคงมีมุมมองเชิงบวกต่อกลุ่มปิโตรเคมี เนื่องจากเชื่อว่าส่วนต่างราคา Polyolefins มีแนวโน้มที่จะยังคงอยู่ในระดับที่ดีในอีก 3-6 เดือนข้างหน้า