บทความ ข่าวสาร กิจกรรม

ไฮไลท์สำคัญ

KGI คาดการณ์กำไร Q1/26F ของ BTG ที่ 1.0 พันล้านบาท ลดลง 47% YoY และ 2% QoQ เนื่องจากราคาเนื้อสัตว์ที่อ่อนแอลงและต้นทุนที่สูงขึ้น แม้บริษัทคาดหวังการฟื้นตัวของราคาเนื้อสัตว์และการส่งออกที่แข็งแกร่ง แต่ KGI มองว่ามีอัพไซด์จำกัดจากความเชื่อมั่นผู้บริโภคที่อ่อนแอและราคาลูกไก่ที่ลดลง

ผลกระทบต่อผลประกอบการ

KGI ประเมินยอดขาย Q1/26F ลดลง 6% YoY และ 5% QoQ เหลือ 28.5 พันล้านบาท เนื่องจากราคาเนื้อสุกรที่ลดลงและปริมาณการขายที่ลดลง คาดการณ์อัตรากำไรขั้นต้น (GPM) ลดลงเหลือ 14.9% (-2.8 ppts YoY, -0.1 ppts QoQ) ขณะที่ SG&A/Sales เพิ่มขึ้น 0.4 ppt YoY เป็น 10.8% จากต้นทุนการขนส่งในประเทศที่สูงขึ้น

ข้อสังเกตและแนวโน้ม

บริษัทคาดหวังราคาเนื้อสัตว์จะสูงขึ้นจากการฟื้นตัวของอุปทานและสภาพอากาศที่ร้อน และการส่งออกที่แข็งแกร่งต่อเนื่องใน Q2/26F-3Q/26F จากความต้องการในยุโรป อย่างไรก็ตาม แรงกดดันด้านต้นทุนยังคงมีอยู่ โดยเฉพาะจากอาหารสัตว์และต้นทุนอื่นๆ KGI มองว่าการเพิ่มขึ้นของราคาเนื้อสัตว์อย่างมีนัยสำคัญเป็นไปได้ยาก เนื่องจากความท้าทายในการส่งผ่านต้นทุนที่สูงขึ้นไปยังผู้บริโภคท่ามกลางความเชื่อมั่นที่อ่อนแอ

คำแนะนำและราคาเป้าหมาย

KGI คงราคาเป้าหมายปี 2569 ที่ 20.30 บาท (PE ที่ 7.5x, -0.5S.D ค่าเฉลี่ยในอดีต) และคงคำแนะนำ "Underperform" เนื่องจากมีดาวน์ไซด์ 13% จากราคาเป้าหมาย ความเสี่ยงสำคัญคือความผันผวนของต้นทุนอาหารสัตว์และราคาขาย รวมถึงภาวะเศรษฐกิจชะลอตัว