บทความ ข่าวสาร กิจกรรม

ไฮไลท์สำคัญ

PTTGC เตรียมพลิกมีกำไรในรอบ 7 ไตรมาส Krungsri Securities (KSS) คาดการณ์กำไรปกติ Q1/26 อยู่ที่ 3.7 พันล้านบาท ฟื้นตัวจากธุรกิจโรงกลั่นและปิโตรเคมีที่ได้รับแรงหนุนจาก supply disruption ในตะวันออกกลาง คงคำแนะนำ "Buy" ที่ราคาเป้าหมาย 37.0 บาท (อยู่ระหว่างปรับประมาณการขึ้น)

ผลประกอบการ Q1/26 ฟื้นตัว

KSS คาดการณ์กำไรสุทธิ Q1/26 อยู่ที่ 2,866 ล้านบาท หากไม่รวมรายการพิเศษ คาดกำไรปกติอยู่ที่ 3,699 ล้านบาท ฟื้นตัวทั้ง y-y และ q-q จาก supply พลังงานตึงตัวจากสถานการณ์ U.S.-Iran ทำให้ค่าการกลั่นฟื้นตัวมาที่ 15 $/bbl (+341% y-y, +90% q-q) และ petrochemical spread หลักฟื้นตัว PX (+36% y-y, +8% q-q), HDPE (+1% y-y, +5% q-q), Polyols (+29% y-y, 20% q-q) นอกจากนี้ ยังไม่มีปิดซ่อมใหญ่โรงกลั่น/อะโรเมติกส์ และ allnex ออกจาก low season

แนวโน้ม Q2/26 และปัจจัยหนุน

KSS คาดการณ์ Q2/26 ฟื้นตัวเล็กน้อย q-q โดยธุรกิจโอเลฟินส์จะชดเชยความผันผวนของโรงกลั่น หาก Q1/26 เป็นไปตามคาด จะคิดเป็นราว 62% ของประมาณการทั้งปี 2026 ของ KSS ที่ 5,951 ล้านบาท ประมาณการของ KSS มี upside risk จาก supply disruption ในตะวันออกกลางที่ทำให้อัตรากำไรโอเลฟินส์ฟื้นตัวสูง q-q (2Q26TD PE spread +50-65% q-q)

คำแนะนำและมุมมอง

KSS คงคำแนะนำ "Buy" ที่ราคาเป้าหมาย 37.0 บาท โดยมองว่า PTTGC ได้ประโยชน์ในช่วงที่ supply โอเลฟินส์ทั่วโลกเผชิญ disruption และ product spread ผันผวนขึ้น จากความเสี่ยงของการขาดแคลน feedstock ต่ำกว่ากลุ่ม (พึ่งพา feed ขนส่งผ่านฮอร์มุซราว 9% ของทั้งหมด) รวมถึงธุรกิจปิโตรเคมีเข้าสู่วงจรฟื้นตัวเร็วขึ้นจากการ rationalized ที่มีแนวโน้มเร่งขึ้น โดยเฉพาะผู้ผลิตจีน