บทความ ข่าวสาร กิจกรรม

ไฮไลท์สำคัญ

เอเซีย พลัส (ASPS) ประเมินผลประกอบการ PTTEP ในไตรมาส 1/69 อาจไม่ดีเท่าที่คาดการณ์ไว้ก่อนหน้า เนื่องจากขาดทุนจาก Hedging ที่สูง แต่คาดการณ์กำไรปกติจะเติบโตอย่างมีนัยสำคัญในปี 2569

คาดการณ์ผลประกอบการ 1Q69 และแนวโน้ม

ฝ่ายวิจัย ASPS คาดการณ์กำไรสุทธิ 1Q69 ของ PTTEP จะอยู่ที่ประมาณ 8.6 พันล้านบาท ลดลง 50.7% qoq เนื่องจากรายการพิเศษที่พลิกกลับมาเป็นค่าใช้จ่ายรวมสูงถึง 8.9 พันล้านบาท โดยหลักมาจากการบันทึกกลับเป็นขาดทุนจาก Oil Price Hedging ราว 8.6 พันล้านบาท อย่างไรก็ตาม หากพิจารณาเฉพาะกำไรปกติ คาดว่าจะเพิ่มขึ้น 35.7% qoq มาอยู่ที่ 1.7 หมื่นล้านบาท จากราคาขายเฉลี่ยผลิตภัณฑ์และปริมาณขายปิโตรเลียมที่เพิ่มขึ้น

สำหรับแนวโน้มกำไรจากการดำเนินงานปกติใน 2Q69 จะขึ้นอยู่กับราคาน้ำมันในเดือน พ.ค. และ มิ.ย. หากสงครามยุติ ราคาน้ำมันลดลง กำไรปกติคาดว่าจะประคองตัวใกล้เคียงกับ 1Q69 แต่ถ้าสงครามยืดเยื้อ ราคาน้ำมันยังอยู่ในระดับสูง คาดกำไรปกติจะเพิ่มขึ้น

ASPS ได้ปรับเพิ่มสมมติฐานราคาน้ำมันดิบอ้างอิงดูไบในปี 2569 มาอยู่ที่ 80 เหรียญฯต่อบาร์เรล และปี 2570 ที่ 75 เหรียญฯต่อบาร์เรล ส่งผลให้คาดการณ์กำไรปกติปี 2569 เพิ่มขึ้นมาอยู่ที่ 6.8 หมื่นล้านบาท จากเดิม 5.6 หมื่นล้านบาท เติบโต 21.1% yoy

ข้อสังเกตและการลงทุน

ASPS มองว่าปัจจัยพื้นฐานของ PTTEP ยังคงแข็งแกร่งในระยะยาว ตามปริมาณขายที่เพิ่มขึ้นของโครงการใหม่ๆ และราคาน้ำมันดิบที่อยู่ในระดับสูง แม้ว่าสถานการณ์สงครามอาจจะผ่อนคลายลง แต่การฟื้นฟูโครงสร้างพื้นฐานในประเทศผู้ส่งออกน้ำมันอาจต้องใช้เวลา 1-2 ปี

คำแนะนำและราคาเป้าหมาย

ASPS คงคำแนะนำ "ซื้อ" PTTEP โดยให้ราคาเป้าหมายสิ้นปี 2569 ที่ 170 บาท (เดิม 150 บาท) นักวิเคราะห์แนะนำให้รอทยอยสะสมเมื่อราคาอ่อนตัว หรือเน้น trading เป็นรอบๆ