บทความ ข่าวสาร กิจกรรม

KSS ยังคงแนะนำ "Buy" TASCO ที่ราคาเป้าหมาย 15.3 บาท อิงจาก P/BV 1.5 เท่า รับอานิสงส์จากราคายางมะตอยที่ปรับตัวขึ้นแรงในช่วงสั้นๆ

ราคายางมะตอย All Time High

ราคายางมะตอยล่าสุดยังคงทำจุดสูงสุดในรอบ 6 ปี โดยราคาอ้างอิงในการขายต่างประเทศอยู่ที่ 630 เหรียญ/ตัน เพิ่มขึ้น 3% สัปดาห์ต่อสัปดาห์ และ 77% เดือนต่อเดือน ราคายางมะตอยเฉลี่ย MTD อยู่ที่ 551 เหรียญ/ตัน เพิ่มขึ้น 55% เดือนต่อเดือน และเฉลี่ย QTD อยู่ที่ 421 เหรียญ/ตัน เพิ่มขึ้น 11% ไตรมาสต่อไตรมาส ราคายางมะตอยที่ปรับตัวขึ้นมีสาเหตุจากความขัดแย้งในตะวันออกกลางที่ส่งผลให้ Supply ยางมะตอยตึงตัว และต้นทุนการผลิตที่สูงขึ้นตามราคาน้ำมัน

TASCO ยังมีของขายเพียงพอ

จากการสำรวจร้านวัสดุก่อสร้างในกรุงเทพฯ พบว่า ยางมะตอยสำเร็จรูป (Premix) เริ่มขาดตลาด โดยเหลือเพียงยี่ห้อหลักคือ TIPCO (ของ TASCO) และ Pro-1 เท่านั้น ราคายางมะตอยปรับขึ้นแล้ว 5-10% จากสต็อกเดิม และมีโอกาสปรับขึ้นอีกตามต้นทุนล็อตใหม่ อย่างไรก็ตาม TASCO ยังมีปริมาณขายเพียงพอ ทั้งจากการจัดซื้อจากโรงกลั่น และการผลิตเองที่เพิ่มขึ้น โดยบริษัทฯ ยังคงเป้าหมายปริมาณขายทั้งปีที่ 1.17 ล้านตัน

ข้อสังเกตและประมาณการ

KSS คาดการณ์กำไรปี 2569 ของ TASCO ที่ 1.1 พันล้านบาท ทรงตัวจากปีก่อนหน้า โดยมีปัจจัยหนุนจากราคายางมะตอยที่ปรับตัวขึ้นแรงในระยะสั้น KSS คาดกำไร 1Q26F ราว 250-350 ล้านบาท ลดลงจาก 444 ล้านบาทใน 1Q25 เนื่องจากผลบวกระยะสั้น 1 เดือน และโอกาสกลับค่าเผื่อ NRV บางส่วนจากปี 25 อย่างไรก็ตาม KSS คาดว่ากำไร 2Q26F มีแนวโน้มสูงขึ้นทั้ง y-y และ q-q ภายใต้สมมติฐานราคายางมะตอยทรงตัวสูงตามต้นทุนการผลิต (น้ำมัน) ที่ทรงตัวสูง

สรุปคำแนะนำ

KSS ยังคงแนะนำ "Buy" TASCO ที่ราคาเป้าหมาย 15.3 บาท เนื่องจาก ราคาหุ้นยังไม่ตอบรับประเด็นบวกจากราคายางมะตอยที่ปรับตัวขึ้นแรง ราคาเป้าหมายอิงจาก P/BV 1.5 เท่า (ค่าเฉลี่ย – 1SD)