บทความ ข่าวสาร กิจกรรม

PI ประเมิน KTB พื้นฐานแกร่ง คงคำแนะนำ "ซื้อ" ปรับราคาเป้าหมายเป็น 38 บาท จากเดิม 35 บาท มองกำไร Q1/26 เติบโต QoQ และทรงตัว YoY คาด ROE สูงสุดในกลุ่มธนาคารขนาดใหญ่

ไฮไลท์สำคัญ

• PI คงคำแนะนำ "ซื้อ" สำหรับ KTB โดยปรับราคาเป้าหมายขึ้นเป็น 38 บาท จากเดิม 35 บาท สะท้อนมุมมองเชิงบวกต่อการจัดการเงินกองทุนและความสามารถในการทำกำไรที่สูงขึ้นในระยะกลาง
• คาดการณ์กำไรสุทธิใน 1Q26 จะเติบโต QoQ อยู่ที่ 11.8 พันล้านบาท แต่ทรงตัว YoY
• ROE คาดว่าจะอยู่ที่ 10.2% ในปี 2026-27 ซึ่งสูงที่สุดในกลุ่มธนาคารขนาดใหญ่

วิเคราะห์ผลประกอบการและแนวโน้ม

• คาดกำไรสุทธิใน 1Q26 เติบโต 9.2% QoQ แต่ทรงตัว 0.5% YoY แม้ว่ารายได้ดอกเบี้ยสุทธิจะลดลงจาก NIM ที่ลดลง
• สินเชื่อคาดว่าจะขยายตัวราว 2% QoQ โดยหลักมาจากการขยายตัวของสินเชื่อภาครัฐ
• NIM มีแนวโน้มลดลง อยู่ที่ราว 2.6% (-46 bps YoY, -8 bps QoQ) เนื่องจากการปรับลดอัตราดอกเบี้ยเงินกู้
• คาด NPL ratio ทรงตัว QoQ ที่ 2.9% และ Coverage ratio ทรงตัวสูงที่ 204.5%
• คาดกำไรสุทธิจะปรับสูงขึ้น 1% ในปี 2026 และ 4% ในปี 2027 หนุนจากค่าใช้จ่ายสำรองหนี้ฯ ที่ลดลงและรายได้ค่าธรรมเนียมที่เพิ่มขึ้น

ข้อสังเกตและปัจจัยที่ต้องติดตาม

• ผลกระทบจากราคาพลังงานที่ปรับสูงขึ้น ยังไม่ได้ส่งผลเสียอย่างมีนัยสำคัญต่อคุณภาพสินเชื่อ
• ต้องติดตามสถานการณ์ความขัดแย้งในอิหร่าน อย่างต่อเนื่อง หากบานปลายเป็นสงครามระดับภูมิภาคจะส่งผลกระทบต่อการเติบโตทางเศรษฐกิจไทยมากขึ้น
• การปรับเพิ่มอัตราการจ่ายเงินปันผล (Payout ratio) ในปี 2026-27 เป็น 60% จากเดิม 47%

สรุป

PI คงคำแนะนำ "ซื้อ" KTB โดยให้ราคาเป้าหมาย 38 บาท จากปัจจัยพื้นฐานที่แข็งแกร่ง, อัตราเงินปันผลที่น่าสนใจ และศักยภาพในการเติบโตของกำไรในอนาคต โดยมี ROE ที่คาดว่าจะสูงที่สุดในกลุ่มธนาคารขนาดใหญ่ อย่างไรก็ตาม นักลงทุนควรติดตามสถานการณ์ความขัดแย้งในอิหร่านและผลกระทบต่อเศรษฐกิจไทยอย่างใกล้ชิด