บทความ ข่าวสาร กิจกรรม

Maybank Securities (ประเทศไทย) ยังคงแนะนำ "ซื้อ" หุ้น Cal-Comp Electronics (ประเทศไทย) (CCET TB) พร้อมปรับราคาเป้าหมายใหม่เป็น 6.50 บาท จากเดิม 7.20 บาท

ไฮไลท์สำคัญ:

• คงคำแนะนำ "ซื้อ" สำหรับ CCET แต่ปรับลดราคาเป้าหมายเป็น 6.50 บาท
• คาดการณ์กำไรหลักปี 2569/70 เติบโต 19%/22%
• ยอดขายปี 2569 คาดอยู่ที่ 4.6 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ (+9% YoY)
• อัพไซด์ จากธุรกิจเซิร์ฟเวอร์ AI ใหม่

Maybank มอง CCET เติบโตต่อเนื่อง แม้เจอภาวะขาดแคลนหน่วยความจำ:

Maybank คาดการณ์ยอดขายปี 2569 ของ CCET จะอยู่ที่ 4.6 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ (+9% YoY) โดยมีปัจจัยหนุนจาก:

• การเร่งกำลังการผลิตเต็มรูปแบบสำหรับลูกค้าใหม่ในธุรกิจเครื่องพิมพ์เลเซอร์และ mPOS ในช่วง 1-3Q69
• ความต้องการ HDD/SSD ระดับองค์กรที่ยังแข็งแกร่งจากเทรนด์ AI และดาต้าเซ็นเตอร์

Maybank มองว่า CCET จะได้รับผลกระทบจำกัดจากภาวะขาดแคลนหน่วยความจำ เนื่องจากลูกค้าเป็นแบรนด์ชั้นนำที่มีปริมาณคำสั่งซื้อสูงและสามารถได้รับสิทธิ์ในการจัดส่งก่อน นอกจากนี้ ภาวะอุปทาน HDD ที่ตึงตัวทั่วโลกจะส่งผลให้ความต้องการ SSD ระดับองค์กรเพิ่มขึ้น ซึ่งจะช่วยหนุน GPM ของ CCET (คาด GPM ปี 2569 ที่ 5.3% เทียบกับ 5.1% ในปี 2568)

ค่าใช้จ่ายอื่นลดลง หนุนกำไรเติบโต:

Maybank คาดว่ากำไรหลักของ CCET จะเติบโต 19%/22% ในปี 2569/70 โดยมีแรงหนุนบางส่วนจากค่าใช้จ่ายอื่นที่ลดลง โดยคาดว่ารายได้/ค่าใช้จ่ายอื่นสุทธิจะอยู่ที่ 0 ล้านบาท และ 300 ล้านบาทตามลำดับ (เทียบกับ ขาดทุน 200 ล้านบาท ในปี 2568) การปิดโรงงานที่ Yueyang ใกล้เสร็จสมบูรณ์แล้ว และบริษัทคาดว่าจะมีค่าใช้จ่ายเพิ่มเติมจำกัดในปี 2569

ธุรกิจเซิร์ฟเวอร์ AI ใหม่ เป็นอัพไซด์:

CCET ได้รับดีลใหม่ในการประกอบแร็คเซิร์ฟเวอร์ AI และจะเริ่มกระบวนการ NPI (New Product Introduction) ในช่วงครึ่งหลังของปี 2569 โดยคาดว่าการผลิตเชิงพาณิชย์จะเริ่มได้ใน 4Q69 ซึ่ง Maybank ยังไม่ได้รวมในประมาณการปี 2569/70 จึงถือเป็นอัพไซด์เพิ่มเติม นอกจากนี้ บริษัทจะขยายไปสู่การผลิตระดับ Level 10–11 ซึ่งเป็นงานที่มีมูลค่าเพิ่มสูง (เช่นการติดตั้งซอฟต์แวร์) จากเดิมที่เน้นการผลิตเพียงถึง Level 6 (การประกอบแผงวงจร PCBA)