บทความ ข่าวสาร กิจกรรม

ไฮไลท์สำคัญ

Krungsri Securities (KSS) มีมุมมองเชิงบวกต่อ WARRIX คาดกำไรปี 2569-2570 โตเฉลี่ย 9% จากการรับรู้ Royalty Fee จาก Himaxx ในจีน และ Gross margin ที่ปรับขึ้นจากการบริหาร Product Mix และการซื้อเส้นด้ายล่วงหน้า คงคำแนะนำ "ซื้อ" ที่ราคาเป้าหมายเดิม 2.30 บาท

เริ่มรับรู้ Royalty Fee หนุนกำไร

KSS คาด WARRIX จะเริ่มรับรู้ Royalty Fee จาก Himaxx ซึ่งเป็น Partner ในจีน ตั้งแต่ 1Q26F เป็นต้นไป โดยคาดว่า Royalty Fee จะเป็นกำไรส่วนเพิ่ม 11-15 ล้านบาทต่อปี ในช่วงปี 2569-2571 นอกจากนี้ บริษัทฯ ยังปรับกลยุทธ์มาเน้นการเพิ่ม Bottomline ควบคู่ไปกับการเติบโตของรายได้ โดยการเพิ่ม Margin ผ่านการปรับ Product Mix, การซื้อเส้นด้ายล่วงหน้า และการควบคุมค่าใช้จ่าย SG&A

ข้อสังเกตและประมาณการ

• Himaxx มียอดขายราว 400 ล้านบาท และคาดว่าจะเติบโต 30% ต่อปี ผ่านการขยายสาขา 30-35 สาขา ซึ่งจะส่งผลให้ Royalty Fee ที่ WARRIX ได้รับเพิ่มขึ้นในระยะยาว
• WARRIX ปรับวิธีการจัดหาสินค้า โดยร่วมจัดหา Raw material (เส้นด้าย,สี) แล้วจ้างโรงงานเย็บผลิต เพื่อควบคุมต้นทุนการผลิตได้ดีขึ้น
• บริษัทฯ อยู่ระหว่างขยายวัตถุประสงค์ทางธุรกิจไปสู่กลุ่มอุตสาหกรรมด้านความมั่นคง/การทหาร ซึ่งอยู่ในช่วงศึกษาและรออนุมัติจากผู้ถือหุ้น
• KSS ปรับประมาณการกำไรปี 2569-2571 ขึ้นเฉลี่ย 9% จากการรวม Royalty Fee ของ Himaxx และปรับสมมติฐานรายได้และ SG&A ให้สอดคล้องกับแนวโน้มปี 2568
• คาด 1Q26F ฟื้นตัว y-y จากฐานต่ำใน 1Q25 ที่ได้รับผลกระทบจากการย้ายคลังสินค้า

สรุปคำแนะนำ

KSS คงคำแนะนำ "ซื้อ" WARRIX ที่ราคาเป้าหมายเดิม 2.30 บาท อิง PBV26F 0.9x โดยมีมุมมองเชิงบวกต่อการเติบโตของกำไรจากการรับรู้ Royalty Fee และการปรับปรุง Gross margin