บทความ ข่าวสาร กิจกรรม

ไฮไลท์สำคัญ

Krungsri Securities (KSS) ยังคงคำแนะนำ "ซื้อ" สำหรับหุ้น THCOM ที่ราคาเป้าหมาย 13 บาท แม้ว่า กสทช. จะประกาศยกเลิกการประมูล USO #3 แบบ e-bidding อย่างไม่คาดคิด เนื่องจากไม่มีผู้ยื่นเอกสารที่ถูกต้องครบถ้วน

กสทช. ยกเลิกประมูล USO #3 กระทบความเชื่อมั่น

กสทช. ประกาศยกเลิกการประมูลอินเทอร์เน็ตบรอดแบนด์ภายใต้โครงการ USO #3 ใน 5 ภูมิภาค เนื่องจากไม่มีผู้เข้าร่วมประมูลที่ยื่นเอกสารถูกต้องครบถ้วน แม้ว่ากระบวนการประมูลจะเริ่มต้นมาตั้งแต่เดือนธันวาคม 2568 KSS เชื่อว่า กสทช. จะเริ่มกระบวนการประมูลใหม่ในอีกไม่กี่เดือนข้างหน้า โดยมูลค่าโครงการรวมยังคงอยู่ที่ 5.5 พันล้านบาท

ถึงแม้การเลื่อนประมูลจะส่งผลกระทบต่อความเชื่อมั่นของนักลงทุน แต่ KSS มองว่าผลกระทบต่อปัจจัยพื้นฐานของ THCOM มีจำกัด เนื่องจากประมาณการกำไรและมูลค่าหุ้นไม่ได้รวมโครงการนี้ไว้ อย่างไรก็ตาม KSS ย้ำว่าโครงการ USO #3 มีความสำคัญต่อ THCOM ในระยะสั้นถึงกลาง โดยคาดว่าจะได้รับส่วนแบ่งประมาณครึ่งหนึ่งของมูลค่าโครงการ หรือ 2.5 พันล้านบาท และมีอัตรากำไรสุทธิ 15%

ผลกระทบต่อประมาณการกำไรหาก THCOM ชนะประมูล

KSS วิเคราะห์ว่าหาก THCOM ชนะการประมูลและรับรู้รายได้จากงานก่อสร้างและติดตั้งประมาณ 1.4 พันล้านบาท (อัตรากำไรสุทธิ 15%) จะทำให้กำไรเพิ่มขึ้น 210 ล้านบาท หากรับรู้รายได้ใน 4Q26 จะช่วยลดผลขาดทุนในปี 2026F เหลือ 96.5 ล้านบาท จากเดิมที่คาดว่าจะขาดทุน 140 ล้านบาท และพลิกเป็นกำไร 124.5 ล้านบาทในปี 2027F จากเดิมที่คาดว่าจะขาดทุน 33 ล้านบาท

สำหรับบริการอินเทอร์เน็ต มูลค่า 1.1 พันล้านบาท จะรับรู้รายได้ตลอดระยะเวลา 5 ปี หรือปีละ 220 ล้านบาท หากมีอัตรากำไรสุทธิ 15% จะเพิ่มกำไร 33 ล้านบาทต่อปี เริ่มตั้งแต่ปี 2028F เป็นต้นไป ทำให้กำไรในปี 2028F เพิ่มขึ้น 56% เป็น 92 ล้านบาท

สรุป

KSS ยังคงคำแนะนำ "ซื้อ" สำหรับ THCOM โดยมีราคาเป้าหมายเดิมที่ 13 บาท แม้ว่าการประมูล USO #3 จะล่าช้า แต่เชื่อว่าผลกระทบต่อปัจจัยพื้นฐานมีจำกัด และยังมีโอกาสเติบโตจากการชนะประมูลในอนาคต