บทความ ข่าวสาร กิจกรรม

text-primary Krungsri Securities (KSS) ชี้ AMARC มี Upside จากการสร้าง Ecosystem ส่งออกทุเรียน

Krungsri Securities (KSS) ออกบทวิเคราะห์เชิงบวกต่อ บริษัท เอเชีย เมดิคอล แอนด์ อะกริคัลเจอร์ แล็บ บอราทอรี่ จำกัด (มหาชน) หรือ AMARC โดยมองว่าการสร้าง Ecosystem ส่งออกทุเรียนจะช่วยเพิ่มความแน่นอนของรายได้ และเป็น upside ต่อรายได้ปีนี้

text-primary รายได้ Q1 สดใส ต้นทุนคุมอยู่

KSS ระบุว่ารายได้ในช่วง 2 เดือนแรกของปี 2569 เติบโตสอดคล้องกับเป้าหมายของบริษัท และดีกว่าประมาณการของ KSS เอง นอกจากนี้ สถานการณ์ในตะวันออกกลางยังมีผลกระทบจำกัดต่อรายได้และต้นทุนของบริษัท โดยรายได้รวมเติบโตในอัตราเลขหลักเดียวฐานสูง หรือราว 7-8% YoY จากบริการตรวจวิเคราะห์สินค้าเกษตร/อาหาร (Testing) และบริการสอบเทียบเครื่องมือที่มีปริมาณงานเพิ่มขึ้น

ในส่วนของต้นทุน บริษัทมีโครงสร้างต้นทุนบริการส่วนใหญ่ราว 40% ของรายได้ เป็นต้นทุนบุคลากรเฉพาะทาง (นักวิทยาศาสตร์, ผู้ประเมิน) และค่าเสื่อมราคา, ต้นทุนน้ำยาและสารเคมีสำหรับใช้ในห้องปฏิบัติการสัดส่วน 20% ของรายได้มีระยะเวลาสต็อกน้ำยาฯ ราว 3 เดือน และต้นทุนค่าขนส่งสัดส่วน 5% ของรายได้ ผู้บริหารมองว่าแนวโน้มต้นทุนค่าขนส่งที่สูงขึ้นจะมีผลกระทบไม่มากต่ออัตราทำกำไร

นอกจากนี้ AMARC ยังได้เซ็น MOU ร่วมกับ บ.ลีโอซอร์สซิ่ง แอนด์ ซัพพลายเชน (LSSC) ซึ่งเป็นบริษัทย่อยของ บมจ.ลีโอ โกลบอล โลจิสติกส์ (LEO) และ บมจ.เอ็นทีเอฟ อินเตอร์กรุ๊ป (NTF) เพื่อพัฒนาระบบ Ecosystem ของการส่งออกทุเรียนไปประเทศจีนครบวงจร ซึ่ง KSS มองว่าเป็นปัจจัยบวกต่อรายได้ให้บริการ Testing ตั้งแต่ 2Q26 เป็นต้นไป

text-primary ขยายบริการใหม่ หนุนการเติบโต

KSS มองว่ากลยุทธ์การเติบโตในปี 2569 ของ AMARC ยังมาจากการขยายขอบข่ายให้บริการ เช่น การรับรองมาตรฐานคุ้มครองแรงงาน, บริการตรวจคุณภาพมาตรฐานการเพาะเลี้ยงอาหารทะเล และการรับรองมาตรฐานเครื่องมือและอุปกรณ์สำหรับห้องปฏิบัติการโรงพยาบาล รวมทั้งขยายสาขาเพิ่มจากปัจจุบันที่มี 2 สาขา เพื่อเข้าถึงกลุ่มลูกค้าเป้าหมายและออกผลตรวจได้เร็ว โดยผู้บริหารยังคงเป้าหมายปี 2569 รายได้ให้บริการรวมเติบโตราว 7-8% YoY

text-primary คงคำแนะนำ "ซื้อ" ราคาเป้าหมาย 4.30 บาท

KSS คงคำแนะนำ "ซื้อ" สำหรับ AMARC โดยให้ราคาเป้าหมายที่ 4.30 บาท ประเมินด้วยวิธี DCF (Discounted Cash Flow) โดยใช้ WACC (Weighted Average Cost of Capital) ที่ 8.1% ซึ่งคิดเป็น Implied PE ปี 2569 ที่ 11 เท่า เนื่องจาก 1) ทิศทางกำไรอยู่ในช่วงการเติบโตและมี upside จากการขยายขอบข่ายให้บริการใหม่ๆ 2) ระยะสั้นมี Catalyst บวกจากเงินปันผลงวด 2H25 ที่จ่ายหุ้นละ 0.10 บาท (yield 3%) ยังไม่ขึ้น XD (XD 27 เม.ย.) และอยู่ระหว่างซื้อหุ้นคืน

KSS มองว่าราคาหุ้นปัจจุบันซื้อขาย PE ปี 2569 เฉลี่ย 8 เท่า ใกล้เคียงค่าเฉลี่ย Forward PE ซึ่งยังไม่ตอบรับผลบวกจากความร่วมมือดังกล่าว และ upside ที่จะเกิดขึ้น