บทความ ข่าวสาร กิจกรรม
PRM: หยวนต้าคงคำแนะนำ "ซื้อ" ชี้ขยายกองเรือหนุนโตต่อเนื่อง
P/E 7.90 YIELD 6.49 ราคา 7.70 (0.00%)
text-primary ไฮไลท์สำคัญ
บริษัทหลักทรัพย์หยวนต้า (ประเทศไทย) จำกัด ยังคงคำแนะนำ "ซื้อ" สำหรับหุ้นของ บริษัท พริมา มารีน จำกัด (มหาชน) หรือ PRM โดยมีราคาเป้าหมายใหม่ที่ 9.60 บาท เนื่องจากมองเห็นการเติบโตที่แข็งแกร่งจากการขยายกองเรืออย่างต่อเนื่อง และอัตราผลตอบแทนจากเงินปันผล (Div. Yield) ที่น่าสนใจจากหน่วยธุรกิจที่สร้างรายได้สม่ำเสมอ
text-primary PRM เดินเรืออย่างระมัดระวังและเติบโตอย่างมั่นคง
หยวนต้าวิเคราะห์ว่าการดำเนินงานของ PRM ไม่ได้รับผลกระทบจากสถานการณ์ความตึงเครียดในตะวันออกกลาง เนื่องจากเรือขนส่งน้ำมันขนาดใหญ่ (VLCC) และ Crew Boat ยังคงให้บริการได้ตามปกติภายใต้สัญญาเช่าเหมาเรือพร้อมลูกเรือ (Time Charter) และเช่าเรือเปล่า (Bareboat) ตามลำดับ นอกจากนี้ ธุรกิจเรือกักเก็บน้ำมัน (FSU) ยังมีแนวโน้มได้รับผลบวกจากความต้องการกักเก็บน้ำมันที่สูงขึ้น ขณะที่ค่าเงินบาทที่อ่อนค่าจะช่วยให้ PRM รับรู้รายได้มากขึ้นจากการแปลงสกุลเงิน
แผนการเติบโตของ PRM ในปี 2569 จะมาจากการขยายกองเรือในธุรกิจเรือขนส่งน้ำมันสำเร็จรูป (PCT) โดยจะรับเรือขนส่งเคมีและน้ำมันรวม 2 ลำใน 1Q26 และรับเรือต่อใหม่อีก 3 ลำใน 2H26 รวมถึงโอกาสในการลงทุนในธุรกิจ OSV ด้วย Crew Boat โดยจะมุ่งขยายฐานลูกค้าต่างประเทศโดยเฉพาะในตะวันออกกลาง
PRM มีแผนนำเรือ 14 ลำเข้าอู่ซ่อมบำรุงในปี 2569 ลดลงจาก 23 ลำในปี 2568 โดยเรือส่วนใหญ่จะเป็นเรือขนส่งน้ำมันสำเร็จรูป และ Crew Boat
text-primary ข้อสังเกต
หยวนต้าคงมุมมองบวกต่อแนวโน้มการเติบโต YoY ของกำไรในปี 2569 ที่ได้แรงหนุนจาก i) การขยายและปรับปรุงกองเรือ ii) การทยอยปรับขึ้นค่าให้บริการเรือภายใต้สัญญาใหม่ และ iii) การให้บริการด้วยขนาดกองเรือที่ใหญ่ขึ้นและต่อเนื่องมากขึ้น
เบื้องต้นคาดกำไรปกติ 1Q26 ฟื้นตัว QoQ จากการขนส่งน้ำมันที่เร่งตัวในฤดูกาลท่องเที่ยว รวมถึง SG&A ที่ลดลงหลังจ่ายโบนัสพนักงานในช่วงสิ้นปี ประเมินกำไรปกติ 1Q26 ยังเติบโตดี YoY ตามจำนวนเรือให้บริการที่เพิ่มขึ้น
หยวนต้าคงประมาณการกำไรปกติปี 2569 ที่ 2.2 พันล้านบาท (+13% YoY) และคงคำแนะนำ “ซื้อ” ด้วยราคาเหมาะสมใหม่ที่ 9.60 บาท อิง EPS ที่สูงขึ้นหลังบริษัทประกาศลดทุนหุ้นที่ซื้อคืนจำนวน 172.9 ล้านหุ้น (6.92% ของทุนชำระแล้ว)
text-primary สรุป
บริษัทหลักทรัพย์หยวนต้า (ประเทศไทย) จำกัด แนะนำ "ซื้อ" หุ้น PRM ด้วยราคาเป้าหมาย 9.60 บาท โดยมองว่า PRM เป็นหุ้นที่มีการเติบโตจากการขยายกองเรืออย่างต่อเนื่อง และมีอัตราผลตอบแทนจากเงินปันผลที่สูง เชิงกลยุทธ์แนะนำสะสมในจังหวะที่ราคาหุ้นพักตัว
ความเสี่ยงที่ต้องพิจารณาคือ ลูกค้าบอกเลิกสัญญาก่อนกำหนด, ภัยธรรมชาติ, เรือเข้าอู่แห้งนอกแผน, การหยุดชะงักทางธุรกิจของลูกค้า, ต้นทุนพลังงานที่เพิ่มขึ้น
ทั้งนี้ ราคาเหมาะสมใหม่ที่ 9.60 บาท อิง PER ที่ 10.0 เท่า (ค่าเฉลี่ยในอดีต 5 ปี) รวมถึง Premium 2% จาก SET ESG Rating AA