บทความ ข่าวสาร กิจกรรม

text-primary FSSIA ยังคงคำแนะนำ "ซื้อ" สำหรับ KKP ด้วยราคาเป้าหมาย 86 บาท มองแนวโน้มกำไรปี 2569 เติบโตโดดเด่นจากสินเชื่อฟื้นตัวและต้นทุนเครดิตลดลง

text-primary ไฮไลท์สำคัญ

• FSSIA คาดการณ์กำไรสุทธิ Q1/26 ของ KKP ที่ 1.81 พันล้านบาท เพิ่มขึ้น 2.0% QoQ และ 70.4% YoY
• ปัจจัยหนุนหลักมาจากรายได้ดอกเบี้ยสุทธิ (NII) และรายได้ค่าธรรมเนียมที่เพิ่มขึ้น ชดเชยผลกระทบจากต้นทุนเครดิตที่สูงขึ้น
• คาดการณ์กำไรปี 2569-2571 เติบโตเฉลี่ย 6.2% ต่อปี สูงกว่าค่าเฉลี่ยของกลุ่มธนาคาร
• คงคำแนะนำ "ซื้อ" ด้วยราคาเป้าหมาย 86 บาท อิงจาก GGM valuation

text-primary คาดการณ์กำไร Q1/26 โตแข็งแกร่ง

FSSIA คาดการณ์กำไรสุทธิ Q1/26 ของ KKP ที่ 1.81 พันล้านบาท คิดเป็น 29% ของประมาณการกำไรปี 2569 โดยมีปัจจัยหนุนจาก NII และ Non-NII ที่เพิ่มขึ้น โดยคาดการณ์ PPOP (กำไรก่อนหักสำรองและภาษี) ที่ 3.29 พันล้านบาท เพิ่มขึ้น 10.3% QoQ และ 35.0% YoY จากการฟื้นตัวของสินเชื่อ 1.5% QoQ นำโดยสินเชื่อ Corporate และ SME ในขณะที่สินเชื่อเช่าซื้อรถยนต์ยังคงหดตัว นอกจากนี้ คาดการณ์ Loan spread ที่ 4.53% เพิ่มขึ้นเล็กน้อย 2 bps QoQ จากต้นทุนทางการเงินที่ลดลงเร็วกว่าผลตอบแทนจากสินทรัพย์

นอกจากนี้ FSSIA คาดการณ์รายได้ค่าธรรมเนียมจะเติบโต 5.0% QoQ และ 30.3% YoY จากค่าธรรมเนียมนายหน้าซื้อขายหลักทรัพย์ที่สูงขึ้นตามปริมาณการซื้อขายในตลาดที่เพิ่มขึ้นอย่างมีนัยสำคัญ ในขณะที่ค่าใช้จ่ายในการดำเนินงานยังคงทรงตัว ส่งผลให้อัตราส่วน Cost-to-income ลดลงเหลือ 52.3% จาก 54.8% ใน Q4/25

text-primary คุณภาพสินทรัพย์ทรงตัว ต้นทุนเครดิตเร่งตัวขึ้น

FSSIA มองว่าคุณภาพสินทรัพย์ของ KKP ยังคงค่อนข้างทรงตัว โดยคาดการณ์ NPL ratio ที่ 4.21% ลดลงเล็กน้อยจาก 4.29% ใน Q4/25 ต่ำกว่าเป้าหมายที่ 4.40% อย่างไรก็ตาม จากความไม่แน่นอนทางเศรษฐกิจในปี 2569 FSSIA คาดการณ์ต้นทุนเครดิตจะเพิ่มขึ้นเป็น 171 bps จาก 141 bps ใน Q4/25 สำหรับปี 2569 คาดการณ์ต้นทุนเครดิตที่ 170 bps เป็นไปตามเป้าหมายที่ 160-180 bps ส่งผลให้คาดการณ์ Coverage ratio ใน Q1/26 จะเพิ่มขึ้นเป็น 138.2% จาก 136.5% ใน Q4/25

text-primary คงคำแนะนำ "ซื้อ"

FSSIA คงคำแนะนำ "ซื้อ" สำหรับ KKP โดยมีปัจจัยหนุนจากอัตราผลตอบแทนจากเงินปันผลที่สูงประมาณ 7-8% ต่อปี และการกลับมาเติบโตจากคุณภาพสินทรัพย์ที่แข็งแกร่งขึ้น โดยให้ราคาเป้าหมายปี 2569 ที่ 86 บาท อิงจาก GGM valuation ซึ่งคิดเป็น PBV 1.09 เท่า โดยมีสมมติฐาน LT-ROE ที่ 10.0% และ COE ที่ 9.3%

• ราคาเป้าหมาย: 86 บาท
• วิธีคิด: GGM valuation (LT-ROE 10.0%, COE 9.3%)