บทความ ข่าวสาร กิจกรรม

ไฮไลท์สำคัญ

บล.เอเซีย พลัส (ASPS) มองเห็นสัญญาณการฟื้นตัวของ TASCO จากราคายางมะตอยที่ปรับตัวสูงขึ้นอย่างมีนัยสำคัญ โดยได้แรงหนุนจากสถานการณ์ในตะวันออกกลางและภาวะอุปทานตึงตัว ASPS ปรับคำแนะนำเป็น "ซื้อ" พร้อมประเมินราคาเป้าหมายที่ 15 บาท โดยอิงจากค่าเฉลี่ย PER 10 ปี ที่ 15 เท่า

ราคายางมะตอยพุ่ง หนุนผลประกอบการ

ราคายางมะตอยในตลาดสิงคโปร์ปรับตัวขึ้นกว่า 72% ตั้งแต่ต้นเดือนมีนาคม 2569 ล่าสุดอยู่ที่ 615 USD/ton เนื่องจากโรงกลั่นหลายแห่งหันไปผลิตน้ำมันเตาที่มีกำไรสูงกว่า ส่งผลให้ปริมาณยางมะตอยในตลาดลดลง ขณะที่ความต้องการยังคงแข็งแกร่งในช่วงฤดูก่อสร้าง แม้ TASCO จะยังไม่สามารถนำเข้าน้ำมันดิบจากเวเนซุเอลาได้โดยตรง แต่ด้วยสถานะที่เป็นผู้เล่นรายใหญ่ที่มีสินค้าในมือ มีเรือขนส่ง และมีฐานลูกค้าที่ต้องการสินค้าเร่งด่วน ทำให้ TASCO ได้เปรียบในการสร้างรายได้จากโมเดล cost-plus

คาดการณ์ผลประกอบการ

ASPS คาดการณ์ว่าผลประกอบการใน 1Q69 อาจยังไม่โดดเด่นมากนัก เนื่องจากราคายางมะตอยเพิ่งปรับตัวขึ้นในเดือนมีนาคม เบื้องต้นประเมินกำไรไว้ที่ 150-250 ล้านบาท อย่างไรก็ตาม คาดว่ากำไรจะฟื้นตัวอย่างแข็งแกร่งใน 2Q69 จากราคายางมะตอยที่ปรับตัวสูงขึ้นเต็มที่ ทั้งนี้ ทิศทางกำไรในช่วงครึ่งปีหลังจะขึ้นอยู่กับสถานการณ์สงคราม หากยืดเยื้ออาจส่งผลให้การจัดหา Feedstock ของ TASCO ทำได้ยากขึ้น รวมถึงธุรกิจเรือขนส่งอาจมีความเสี่ยงเรื่องการขาดแคลนน้ำมันเชื้อเพลิง อย่างไรก็ตาม TASCO ยังคงเป้ายอดขายยางมะตอยปีนี้ไว้ที่ 1.1-1.15 ล้านตัน

คำแนะนำการลงทุน

ASPS ประเมิน Fair Value ของ TASCO ที่ 15 บาท โดยอิงจากค่าเฉลี่ย PER 10 ปี ที่ 15 เท่า ราคาหุ้นที่ปรับตัวลงตามภาวะตลาดทำให้ Upside กลับมาเปิดกว้าง 14.5% เมื่อรวมกับผลตอบแทนจากเงินปันผลที่คาดไว้ 6.5% คิดเป็นผลตอบแทนรวม 21% จึงปรับคำแนะนำจาก Trading เป็น "ซื้อ"