บทความ ข่าวสาร กิจกรรม

บล.บัวหลวง (BLS) ออกบทวิเคราะห์ IDEA call แนะนำ "ซื้อ" หุ้น KTC มองราคาหุ้นปรับตัวลงแรงเกินไปจากความกังวลสถานการณ์ตะวันออกกลาง

ราคาหุ้นสะท้อนอะไรไปแล้ว?

ราคาหุ้น KTC ร่วง 11% หลังเกิดความตึงเครียดในตะวันออกกลาง ซึ่งแย่กว่า SET ที่ลดลง 6% ในช่วงเดียวกัน บัวหลวงมองว่าตลาดได้สะท้อนความเสี่ยงขาลงไปแล้วราว 11% ต่อประมาณการกำไรปี 2569 ซึ่งเทียบเท่ากับการตั้งสำรองเฉลี่ยปี 2569 ที่ 6.4% สูงกว่าประมาณการปัจจุบัน 90bps อย่างไรก็ตาม บัวหลวงคาดว่าผลกระทบจากสงครามจะอยู่ในระดับจำกัด

คุณภาพสินทรัพย์ยังอยู่ภายใต้การควบคุม

คุณภาพสินทรัพย์ของ KTC มีแนวโน้มอยู่ในระดับดีต่อเนื่องถึงสิ้นปี 2569 เนื่องจากการเพิ่มอัตราส่วนค่าเผื่อหนี้สงสัยจะสูญต่อหนี้เสียจาก 353.8% (มี.ค. 2567) เป็น 425.0% (สิ้นปี 2568) นอกจากนี้ KTC ยังใช้มาตรการคัดกรองสินเชื่อใหม่อย่างเข้มงวดตั้งแต่ Q1/67 ทำให้ยอดสินเชื่อสิ้นปี 2568 ลดลง 1% จากปี 2566 สะท้อนว่าคุณภาพสินเชื่อใหม่ดีขึ้นอย่างมีนัยสำคัญ

ประมาณการกำไรปี 2569 มีแนวโน้มทำสถิติสูงสุดใหม่

บัวหลวงคาดกำไรสุทธิ Q1/69 อยู่ที่ 2.0 พันล้านบาท (+6% YoY) จากการตั้งสำรองที่ลดลง แต่ลดลง 5% QoQ จากค่าใช้จ่ายดำเนินงานที่เพิ่มขึ้น เมื่อมองไปทั้งปี 2569 คาดกำไรสุทธิ 8.0 พันล้านบาท (+4% YoY) ทำสถิติสูงสุดใหม่ หนุนจากการเติบโตของสินเชื่อ 1% YoY และ NIM ที่ขยายตัว

สรุป

บัวหลวงปรับเพิ่มราคาเป้าหมายสิ้นปี 2569 เป็น 36 บาท (จากเดิม 30 บาท) โดยมีสมมติฐาน ROE ปี 2569 ที่ 17.61% และคาดการณ์อัตราผลตอบแทนเงินปันผลปี 2569 ที่ 6.4% บัวหลวงมองว่า KTC สามารถรับมือกับความเสี่ยงต่อกำไรจากสถานการณ์ตะวันออกกลางได้