บทความ ข่าวสาร กิจกรรม
THAI: หยวนต้าลดเป้า เหตุต้นทุน Jet Fuel พุ่ง! ยังแนะนำ "ซื้อ"
P/E 5.68 YIELD 3.39 ราคา 6.20 (0.00%)
text-primary THAI ปี 2026 อาจเจอความท้าทายมากขึ้นจากความเสี่ยงด้านภูมิรัฐศาสตร์และการขยายฝูงบินเชิงรุก
บริษัทหลักทรัพย์หยวนต้า (ประเทศไทย) จำกัด (Yuanta) ปรับลดประมาณการกำไรปกติของ บมจ. การบินไทย (THAI) ในปี 2569-2570 ลง 14% เหลือ 2.3 หมื่นล้านบาท (-20% YoY) และ 2.5 หมื่นล้านบาท (+7% YoY) ตามลำดับ
text-primary เหตุผลหลักในการปรับประมาณการ
- เพิ่มจำนวนเครื่องบิน: ปี 2569-2570 เป็น 102 ลำ และ 112 ลำ ตามลำดับ ให้สอดคล้องกับแผนการขยายฝูงบิน
- ปรับลดจำนวนผู้โดยสาร: ลง 6-8% เพื่อสะท้อนการขยาย Capacity ด้วยเครื่องบินลำตัวกว้างที่ช้ากว่าคาด
- ปรับค่าตั๋วโดยสาร: เป็น 9.4 พันบาท (-0% YoY) และ 9.3 พันบาท (-1% YoY) ตามลำดับ
- ปรับราคา Jet Fuel เฉลี่ยปี 2569 ขึ้น 13%: เป็น 96US$/bbl (รวม Hedging) โดยมีช่วงที่ราคา Jet Fuel สูงถึง 200US$/bbl เป็นเวลา 1 เดือน จากสถานการณ์สงครามในตะวันออกกลาง
text-primary ข้อสังเกตและกลยุทธ์การลงทุน
ถึงแม้จะมีการปรับลดประมาณการกำไร แต่หยวนต้ายังคงคำแนะนำ "ซื้อ" THAI ด้วยราคาเหมาะสมใหม่ที่ 7.30 บาท (จากเดิม 9.30 บาท) โดยมองว่ายังมี Upside Gain จากประมาณการที่ใช้สมมติฐานราคา Jet Fuel เชิงอนุรักษ์นิยม
ในระยะสั้น ราคาหุ้นอาจถูกกดดันจากสถานการณ์สงครามในตะวันออกกลางที่อาจกระทบทั้งรายได้และต้นทุน อย่างไรก็ตาม แนวโน้มกำไรปกติใน 1Q26 คาดว่าจะฟื้นตัว QoQ ตามปัจจัยฤดูกาลและค่าใช้จ่ายโบนัสพนักงานที่ลดลง
เชิงกลยุทธ์ หยวนต้าแนะนำให้ทยอยเข้าสะสม THAI ตามราคาที่ Valuation และ Div. Yield (ขึ้น XD 0.21 บาท/หุ้นวันที่ 24 เม.ย. และคาดปันผลปี 2569 ที่ 0.17 บาท/หุ้น อิง Div. Payout ที่ 20%) ในระดับที่นักลงทุนพอใจ แต่หากรับความผันผวนได้ต่ำ แนะนำให้ชะลอการลงทุนจนกว่าสถานการณ์ในตะวันออกกลางจะคลี่คลาย
หมายเหตุ: ตั้งแต่ 4 ส.ค. 2569 หุ้นที่ถูก Lock-Up อีก 75% จะสามารถกลับมาซื้อขายได้
text-primary สรุป
หยวนต้าปรับลดประมาณการกำไร THAI จากความกังวลเรื่องต้นทุน Jet Fuel ที่สูงขึ้น แต่ยังคงแนะนำ "ซื้อ" โดยมองว่า Valuation ยังน่าสนใจ และมี Upside Gain หากสถานการณ์ในตะวันออกกลางคลี่คลาย นักลงทุนควรพิจารณาความเสี่ยงและทยอยสะสมหุ้นตามระดับราคาที่เหมาะสม