บทความ ข่าวสาร กิจกรรม

ภาพรวม SAPPE จาก DAOLSEC

DAOL Securities (ประเทศไทย) ได้ออกบทวิเคราะห์ SAPPE เมื่อวันที่ 16 มีนาคม 2569 โดยมีมุมมองที่เป็นลบต่อแนวโน้มของ SAPPE จากงาน Opportunity Day (13 มี.ค. 2569) โดยเฉพาะเป้ารายได้ปี 2569 ที่อาจได้รับผลกระทบจากสถานการณ์สงครามในตะวันออกกลาง

ประเด็นสำคัญและผลกระทบ

ก่อนเกิดสงคราม SAPPE ตั้งเป้ารายได้ปี 2569 เติบโต +15% YoY และคาดหวัง GPM ที่ขยายตัวจากอัตราการใช้กำลังการผลิตที่สูงขึ้น รวมถึงต้นทุนวัตถุดิบและบรรจุภัณฑ์ที่ลดลง อย่างไรก็ตาม ผู้บริหารกำลังประเมินผลกระทบจากสงครามที่อาจเกิดขึ้น
ตะวันออกกลางมีสัดส่วนรายได้ 8.8% ของ SAPPE และแม้ว่ายังมีคำสั่งซื้ออยู่ แต่เริ่มมีข้อจำกัดด้านการขนส่งสินค้า นอกจากนี้ บริษัทได้ล็อคราคา PET Resin (7–8% of COGS) ถึงพฤษภาคม 2569 และน้ำตาลถึงปลายปี 2569 ส่วนต้นทุนพลังงานอยู่ที่ 4–5% of COGS
DAOLSEC คาดการณ์ว่ากำไรสุทธิ 1Q26E จะชะลอตัว YoY จาก GPM ที่ลดลง แต่จะฟื้นตัว QoQ ตามฤดูกาล

ข้อสังเกตและการประเมิน

DAOLSEC คงประมาณการกำไรสุทธิปี 2569 ที่ 940 ล้านบาท (+21% YoY) โดยอิงสมมติฐานรายได้รวม +8% YoY ซึ่งต่ำกว่าเป้าของบริษัทที่ +15% อย่างไรก็ตาม DAOLSEC มองว่าประมาณการนี้มีความเสี่ยงด้านขาลง หากสถานการณ์สงครามยืดเยื้อ

คำแนะนำและราคาเป้าหมาย

DAOLSEC คงคำแนะนำ "ถือ" สำหรับ SAPPE และคงราคาเป้าหมายที่ 32.00 บาท อิง 2026E PER 10.5x จนกว่าจะเห็นสถานการณ์สงครามที่คลี่คลาย
ความเสี่ยงสำคัญ: กำลังซื้อต่างประเทศฟื้นตัวช้า และอัตราแลกเปลี่ยนมีความผันผวนมากกว่าที่คาด