บทความ ข่าวสาร กิจกรรม

text-primary ไฮไลท์สำคัญ

บริษัทหลักทรัพย์หยวนต้า (ประเทศไทย) ยังคงแนะนำ "ซื้อ" หุ้น TMAN โดยมีราคาเป้าหมายคงเดิมที่ 17.90 บาท เนื่องจากมองเห็นแนวโน้มการเติบโตที่สดใสในปี 2569 จากปัจจัยสนับสนุนหลายด้าน

text-primary ผลการประชุมนักวิเคราะห์และแนวโน้มธุรกิจ

หยวนต้าได้เข้าร่วมประชุมนักวิเคราะห์เมื่อวันที่ 5 มีนาคม 2569 และมีมุมมองเชิงบวกต่อ TMAN โดยคาดการณ์ว่ายอดขายใน 1Q26 จะยังคงเติบโต YoY จากฐานรายได้ที่เพิ่มขึ้นจากการออกผลิตภัณฑ์ใหม่ในปี 2568 และการรับรู้รายได้จากการจัดจำหน่ายให้ “Bertram” รวมถึงรายได้ที่มากขึ้นจากลูกค้า OEM ถึงแม้ว่า GPM อาจลดลง YoY จาก Product Mix ที่อ่อนแอลง แต่คาดว่าจะชดเชยได้จากสัดส่วนค่าใช้จ่าย SG&A ที่ลดลง ทำให้คาดการณ์กำไรปกติเบื้องต้นใน 1Q26 ที่ 130-135 ล้านบาท ซึ่งจะเติบโตทั้ง QoQ และ YoY

บริษัทตั้งเป้าการเติบโตของรายได้ปี 2569 ที่ 10-15% YoY โดยมีปัจจัยขับเคลื่อนหลักคือ

• กลุ่มยาแผนปัจจุบัน: ตั้งเป้าเติบโต 10-12% YoY จากการกลับมาเปิดใช้งานห้องแล็บเต็มปี
• ผลิตภัณฑ์เพื่อสุขภาพ: ตั้งเป้าเติบโต 25-30% YoY จากลูกค้า OEM ที่ขยายตัวและการนำ “ไอยรา” เข้าไปจำหน่ายใน 7-Eleven
• ธุรกิจจัดจำหน่าย: ตั้งเป้าเติบโต 75% YoY จากการรับรู้รายได้จาก “Bertram” เต็มปี
• ธุรกิจส่งออก: ตั้งเป้าเติบโต 5-10% YoY จากการขยายแบรนด์ “Propoliz” ในต่างประเทศ

นอกจากนี้ บริษัทยังตั้งเป้า GPM ที่ระดับไม่ต่ำกว่า 45% และลดสัดส่วน SG&A/sales

text-primary ข้อสังเกตและปัจจัยสนับสนุนระยะยาว

หยวนต้ามีมุมมองเชิงบวกต่อการเติบโตในระยะยาวของ TMAN จากปัจจัยสนับสนุนดังนี้

• การเข้าสู่สังคมสูงวัยของไทย: หนุนอุปสงค์สินค้ากลุ่มยารักษาโรคไม่ติดต่อเรื้อรัง
• การหมดอายุสิทธิบัตรของยาต้นแบบ: เปิดโอกาสให้บริษัทออกสินค้ากลุ่มยาสามัญได้มากขึ้น
• นโยบายภาครัฐ: ส่งเสริมให้โรงพยาบาลรัฐเพิ่มการจ่ายยาที่ผลิตภายในประเทศ

text-primary สรุป

หยวนต้ายังคงประมาณการกำไรปกติปี 2569 ที่ 518 ล้านบาท (+9.9% YoY) และคงราคาเหมาะสมที่ 17.90 บาท เนื่องจากราคาหุ้นปัจจุบันยังไม่แพง โดยซื้อขายบน PER26 เพียง 9.5 เท่า จึงคงคำแนะนำ "ซื้อ"