บทความ ข่าวสาร กิจกรรม

ไฮไลท์สำคัญ

KCG รายงานกำไรปกติ 4Q25 พุ่ง 133.4% QoQ และ 24.0% YoY ทำสถิติสูงสุดใหม่ หนุนกำไรทั้งปี 2568 โต 22.8% YoY สูงกว่าที่คาดการณ์ไว้

ผลประกอบการที่โดดเด่น

บริษัทหลักทรัพย์หยวนต้า (ประเทศไทย) จำกัด วิเคราะห์ว่า KCG มีผลประกอบการที่แข็งแกร่งใน 4Q25 โดยมีรายได้ 2,745 ล้านบาท (+39.5% QoQ, +9.1% YoY) จากปัจจัยฤดูกาลและการขยายกำลังการผลิตเนยเต็มไตรมาส GPM ขยายตัวเป็น 32.1% จาก Economy of scale และ Product Mix ที่ดีขึ้น

ธุรกิจ B2B เติบโต 11.0% YoY จากการขยายลูกค้ารายใหญ่ในต่างจังหวัด ธุรกิจ B2C โต 8.2% YoY จากสินค้าใหม่ และธุรกิจส่งออกกลับมาโต 4.2% YoY นอกจากนี้ บริษัทประกาศจ่ายเงินปันผลงวดปี 2568 ที่ 0.51 บาท/หุ้น (Div.yield 5.4%)

ข้อสังเกตและประมาณการ

หยวนต้าคาดการณ์ว่ากำไรปกติของ KCG จะเติบโตต่อเนื่องตลอดปี 2569 (+11.4% YoY) จากตลาดเนยและชีสที่โต 4-5% ต่อปี การออกสินค้าใหม่ และการรับรู้ผลของการขยายกำลังการผลิตเนยเต็มปี รวมถึง GPM ที่ขยายตัวจากการใช้กำลังการผลิตที่สูงขึ้นและการติดตั้ง Solar cell เพื่อลดต้นทุนพลังงาน

นอกจากนี้ ราคาไขมันเนยที่ปรับตัวลงและค่าเงินบาทที่แข็งค่าเป็นผลบวกต่อต้นทุนการนำเข้าวัตถุดิบ แม้ราคาน้ำมันปาล์มจะปรับขึ้น แต่โดยรวมแล้ว หยวนต้าประเมินว่าประมาณการ GPM ปี 2569 ยังมี Upside ที่จะปรับขึ้นได้อีก

คำแนะนำและราคาเป้าหมาย

หยวนต้าคงราคาเหมาะสม ณ สิ้นปี 2569 ที่ 12.20 บาท โดยมองว่าราคาหุ้นปัจจุบันซื้อขายบน PER26 เพียง 9.2 เท่า ซึ่งไม่แพง และมีเงินปันผลที่ 5.4% ช่วยจำกัด Downside risk ของหุ้นในระยะสั้น จึงคงคำแนะนำ "ซื้อ" โดยมีวิธีคิดราคาเป้าหมายจาก PER @ 12.0x