บทความ ข่าวสาร กิจกรรม

หุ้น TMAN ยังน่าสนใจ! หยวนต้าวิเคราะห์กำไรปกติ Q4/25 ใกล้เคียงที่คาดการณ์ไว้ พร้อมคาดการณ์การเติบโตต่อเนื่องในปี 2569 จากสินค้าใหม่และการส่งออกยาไปต่างประเทศ คงคำแนะนำ "ซื้อ" ด้วยราคาเป้าหมาย 17.90 บาท

ผลประกอบการ 4Q25 ตามคาด

หยวนต้าคาดการณ์กำไรสุทธิของ TMAN ในไตรมาส 4/25 ที่ 182 ล้านบาท (+61.5% QoQ, +68.2% YoY) แต่หากไม่รวมรายการพิเศษ กำไรปกติจะอยู่ที่ 126 ล้านบาท (+10.0% QoQ, +15.7% YoY) รายได้อยู่ที่ 726 ล้านบาท สูงกว่าที่คาดเล็กน้อย (+5.4%) จากการเติบโตของยอดขายสินค้ากลุ่ม Tourist products และการรับรู้รายได้จากสินค้าใหม่กลุ่ม NCDs และ "Bertram" เต็มไตรมาส GPM อยู่ที่ 46.0% ฟื้นตัว QoQ แต่ลดลง YoY จากสัดส่วนรายได้จากธุรกิจจัดจำหน่ายที่สูงขึ้น บริษัทประกาศจ่ายเงินปันผลงวด 2H25 ที่ 0.32 บาท/หุ้น (Div.yield 2.6%) ขึ้น XD วันที่ 8 พ.ค. 2026

แนวโน้มเชิงบวกปี 2569

หยวนต้ามีมุมมองเชิงบวกต่อการเติบโตของ TMAN ในปี 2569 คาดกำไรปกติที่ 518 ล้านบาท (+9.9% YoY) จากการออกสินค้าใหม่ที่ครอบคลุมทุกกลุ่มผลิตภัณฑ์ (NCDs, Tourist products, อาหารเสริม) และการรับรู้รายได้จาก Bertram เต็มปี รวมถึงการเริ่มรับรู้รายได้จากการส่งออกยาไปญี่ปุ่นในช่วง 2H26 และประเทศอื่นๆ เพิ่มเติม GPM อาจยังลดลง YoY จากสัดส่วนรายได้จากธุรกิจจัดจำหน่ายที่สูงขึ้น

ข้อสังเกต

แม้ว่า GPM จะลดลง YoY จากสัดส่วนรายได้จากธุรกิจจัดจำหน่ายที่สูงขึ้น แต่หยวนต้ายังคงมองว่า TMAN มีการเติบโตในระยะยาว จากการเข้าสู่สังคมสูงวัยและกระแสรักสุขภาพที่ช่วยหนุนอุปสงค์สินค้าทั้งกลุ่มยาและอาหารเสริม

คำแนะนำและราคาเป้าหมาย

หยวนต้าคงราคาเหมาะสม ณ สิ้นปี 2569 ที่ 17.90 บาท ราคาหุ้นปัจจุบันซื้อขายบน PER26 เพียง 9.6 เท่า คงคำแนะนำ "ซื้อ" จากการเติบโตในระยะยาวที่น่าสนใจ