บทความ ข่าวสาร กิจกรรม

text-primary ไฮไลท์สำคัญ

กรุงศรี (KSS) ยังคงคำแนะนำ "ถือ" สำหรับหุ้น TKN โดยมีราคาเป้าหมายเดิมที่ 4.50 บาท แม้ว่าผู้บริหารจะไม่ได้ให้ประมาณการตัวเลขทางการเงินที่ชัดเจนสำหรับปี 2569 แต่คาดการณ์ว่าต้นทุนสาหร่ายซึ่งเป็นต้นทุนหลัก (40% ของ COGS) จะลดลง 10% เมื่อเทียบกับปี 2568

text-primary รายละเอียดการวิเคราะห์

KSS ได้เข้าร่วมงาน Opportunity Day ของ TKN และมีมุมมองที่เป็นกลาง โดยผู้บริหารเน้นย้ำถึงกลยุทธ์การกระจายความเสี่ยงไปยังสินค้ากลุ่มที่ไม่ใช่สาหร่าย (non-seaweed) เพื่อลดผลกระทบจากความผันผวนของราคาสาหร่ายในระยะยาว ปัจจุบันสัดส่วนยอดขายมาจากผลิตภัณฑ์สาหร่าย 90% และ non-seaweed 10% โดย TKN จะใช้กลยุทธ์ Asset-light สำหรับผลิตภัณฑ์ non-seaweed โดยการจ้างผลิตผ่านพันธมิตร OEM

TKN คาดว่าจะสามารถสร้างการเติบโตของยอดขายได้ในทุกตลาดในปี 2569 แต่ไม่ได้ระบุตัวเลขที่ชัดเจน บริษัทกำลังใช้สต็อกสาหร่ายของปี 2568 ซึ่งจะใช้ได้จนถึงสิ้นสุดครึ่งปีแรกของปี 2569 และจะเริ่มใช้ผลผลิตสาหร่ายใหม่ของปี 2569 ในช่วงครึ่งปีหลัง ซึ่งมีราคาต่ำกว่าสต็อกปี 2568 ประมาณ 10% ส่งผลให้อัตรากำไรขั้นต้นในปี 2569 มีแนวโน้มปรับตัวดีขึ้น

KSS ได้รวมปัจจัยการขยายตัวของอัตรากำไรขั้นต้นขึ้น 0.4% YoY เป็น 29.2% เพื่อสะท้อนถึงต้นทุนสาหร่ายที่ลดลงในปี 2569

text-primary ข้อสังเกต

KSS ประเมินราคาเป้าหมายโดยอิงจาก P/E ปี 2569 ที่ 13.6 เท่า ซึ่งปัจจุบันซื้อขายอยู่ที่ 12.5 เท่า ความเสี่ยงสำคัญคือแนวโน้มเศรษฐกิจโลกที่ยังมีความไม่แน่นอน ซึ่งอาจส่งผลกระทบต่อยอดขายและความสามารถในการทำกำไร

text-primary สรุป

ถึงแม้ TKN จะมีปัจจัยบวกจากต้นทุนสาหร่ายที่ลดลงในปี 2569 แต่ KSS ยังคงคำแนะนำ "ถือ" โดยให้ราคาเป้าหมายที่ 4.50 บาท เนื่องจากยังมีความไม่แน่นอนจากภาวะเศรษฐกิจโลกที่อาจส่งผลกระทบต่อผลประกอบการ