บทความ ข่าวสาร กิจกรรม
AMATA กำไรปี 2567 พุ่ง! KGI ชี้เป้า 34 บาท มองข้ามปี 2568-69 กำไรแผ่ว
P/E 6.90 YIELD 5.37 ราคา 14.90 (0.68%)
ไฮไลท์สำคัญ: AMATA ผลงานปี 2567 โดดเด่น
AMATA รายงานยอดขายที่ดินและโอนกรรมสิทธิ์ที่ดินที่แข็งแกร่งในไตรมาส 4 ปี 2567 ที่ 1,010 ไร่ และ 1,147 ไร่ ตามลำดับ หนุนยอดขายรวมปี 2567 ที่ 3,027 ไร่ และยอดโอนกรรมสิทธิ์ 1,912 ไร่ KGI คาดการณ์กำไรสุทธิในไตรมาส 4 ปี 2567 ที่ 2.17 พันล้านบาท (+217% YoY, +183% QoQ) และกำไรสุทธิทั้งปีเกือบ เพิ่มขึ้นเป็นสองเท่า YoY เป็น 3.6 พันล้านบาท
ผลประกอบการและประมาณการ
KGI คาดการณ์ว่า AMATA จะมีกำไรสุทธิ 3.6 พันล้านบาทในปี 2567 เพิ่มขึ้น 56% จากประมาณการก่อนหน้า และ 3.2 พันล้านบาทในปี 2568 เพิ่มขึ้น 21% อย่างไรก็ตาม KGI ประเมินอย่างระมัดระวังว่ากำไรจะ ลดลง เหลือ 3.2 พันล้านบาท (-12% YoY) ในปี 2568 และ 3.0 พันล้านบาท (-5% YoY) ในปี 2569 เนื่องจากฐานที่สูง โดยคาดการณ์ยอดขาย/โอนที่ดินจะลดลงเหลือ 2,500/1,600 ไร่ ในปี 2568 และ 2,200/1,500 ไร่ ในปี 2569 จาก 3,018/1,912 ไร่ ในปี 2567
ข้อสังเกตและปัจจัยเสี่ยง
AMATA มี Backlog ณ สิ้นปี 2567 ที่ 21 พันล้านบาท (ประเทศไทย 19 พันล้านบาท, เวียดนาม 2 พันล้านบาท) และคาดว่าจะรับรู้รายได้ประมาณ 50% จาก Backlog ในประเทศไทยในปี 2568 อย่างไรก็ตาม KGI มองว่า AMATA จำเป็นต้องเร่งการพัฒนาที่ดิน 17,000 ไร่ เพื่อให้สามารถโอนที่ดินได้ทันที นอกจากนี้ KGI ยังมีความกังวลเกี่ยวกับยอดขายที่ดินในอนาคต ท่ามกลางความตึงเครียดทางภูมิรัฐศาสตร์ที่สูงขึ้น
คำแนะนำและราคาเป้าหมาย
KGI คงคำแนะนำ "Outperform" สำหรับ AMATA โดยมีราคาเป้าหมาย SOTP ที่ 34.00 บาท แม้ว่าจะปรับเพิ่มประมาณการกำไร แต่ KGI ปรับลด PE ลงเหลือ 13x (-0.5SD) สำหรับธุรกิจ IE (จาก 17x ที่ +0.5SD) วิธีคิด SOTP (Sum-of-the-Parts) คือ การประเมินมูลค่าแต่ละส่วนธุรกิจของบริษัทแล้วนำมารวมกัน
ความเสี่ยง: อัตราการเติบโตของ GDP, ต้นทุนสาธารณูปโภคที่เพิ่มขึ้น, การปรับขึ้นค่าแรงขั้นต่ำ, ความผันผวนของอัตราดอกเบี้ย และกระแสเงินทุน FDI ไหลเข้า