บทความ ข่าวสาร กิจกรรม

ไฮไลท์สำคัญ

Krungsri Securities (KSS) มอง Slightly Negative ต่อกำไร 4Q25 ของ WARRIX ที่ 33 ล้านบาท แต่ยังคงคำแนะนำ "Buy" โดยมีราคาเป้าหมายปี 2569 ที่ 2.3 บาท อิงจาก PBV 0.9 เท่า มองว่าราคาหุ้นปัจจุบันยังไม่สะท้อนการฟื้นตัวและ Upside เชิงโครงสร้างในปี 2569 อย่างเต็มที่

ผลประกอบการ 4Q25 และแนวโน้มปี 2569

WARRIX รายงานกำไรสุทธิ 4Q25 ที่ 33 ล้านบาท ลดลง 42% y-y แต่เพิ่มขึ้น 115% q-q ดีกว่าที่ตลาดคาดการณ์ไว้ 6% ถึงแม้รายได้จะเติบโตดี (+33% y-y) แต่ถูกกดดันจากค่าใช้จ่าย SG&A ที่เพิ่มสูงขึ้น (+61% y-y) ทำให้กำไรทั้งปี 2568 ต่ำกว่าที่ KSS คาดการณ์ไว้ อย่างไรก็ตาม KSS คาดว่า 1Q26F จะฟื้นตัว y-y จากฐานที่ต่ำ และปี 2569 จะมี Upside จาก 2 ปัจจัยสำคัญ:

1. การเริ่มรับรู้ Royalty fee จาก Himaxx ในประเทศจีน
2. การปรับกลยุทธ์จัดหาวัตถุดิบ ซึ่งบริษัทฯ ประเมินว่าจะช่วยหนุน Gross margin เพิ่มขึ้นราว 5% ในระยะยาว

ข้อสังเกตและประมาณการ

KSS คาดว่า 1Q26F จะฟื้นตัว y-y จากฐานที่ต่ำ แต่จะลดลง q-q ตามปัจจัยฤดูกาล ประมาณการปี 2569 ของ KSS ยังไม่ได้รวม Upside จากการรับรู้ Royalty fee จาก Himaxx และการปรับกลยุทธ์จัดหาวัตถุดิบ ซึ่งจะช่วยเพิ่ม Gross margin ได้อีกราว 5%

คำแนะนำและราคาเป้าหมาย

KSS คงประมาณการและปรับคำแนะนำขึ้นเป็น "Buy" โดยมีราคาเป้าหมายปี 2569 ที่ 2.30 บาท อิงจาก PBV26F 0.9 เท่า เนื่องจากราคาหุ้นปรับตัวลงมา แม้ว่าแนวโน้มกำไรปกติปี 2569 จะเริ่มฟื้นตัว