บทความ ข่าวสาร กิจกรรม

ไฮไลท์สำคัญ

KKP (Kiatnakin Phatra PCL) ถูกปรับคำแนะนำเป็น "ถือ" โดย PI (Phillip Securities (Thailand) หลังจากราคาหุ้นปรับตัวสูงขึ้นถึง 14% ตั้งแต่ต้นปี 2026 สะท้อนผลการดำเนินงานที่แข็งแกร่งในไตรมาส 4 ปี 2025 และกระแสเงินทุนไหลเข้าจากต่างประเทศหลังการเลือกตั้งทั่วไป ถึงแม้ผลตอบแทนการลงทุนจะจำกัด แต่คาดการณ์อัตราผลตอบแทนจากเงินปันผลยังคงสูงถึง 7.5% ในปี 2026

PI มอง KKP อย่างไร

PI คาดการณ์กำไรสุทธิของ KKP จะเติบโตต่อเนื่อง 5% ในปี 2026 โดยมีปัจจัยสนับสนุนจากรายได้ค่าธรรมเนียมที่เพิ่มขึ้น และการตั้งสำรองหนี้เสียที่ลดลง ส่งผลให้ ROE (Return on Equity) ปรับตัวขึ้นเป็น 9.4% สำหรับไตรมาส 1 ปี 2026 คาดว่ากำไรสุทธิจะเพิ่มขึ้นเมื่อเทียบกับปีก่อนหน้า (YoY) แต่คาดว่าจะทรงตัวหรือลดลงเล็กน้อยเมื่อเทียบกับไตรมาสก่อนหน้า (QoQ)

ข้อสังเกตและประมาณการทางการเงิน

KKP ตั้งเป้าหมายทางการเงินปี 2026 ดังนี้: สินเชื่อเติบโต 3%, ส่วนต่างอัตราดอกเบี้ย (Loan spread) ที่ 4.3-4.4%, อัตราส่วน NPL (หนี้เสีย) ที่ 4.4%, Credit cost ที่ 1.6-1.8% และ ROE ที่ 10-11% PI ปรับประมาณการการจ่ายเงินปันผล (Payout ratio) เพิ่มขึ้นเป็น 80% ในปี 2026 เนื่องจากระดับเงินกองทุนที่แข็งแกร่งที่ 17.7% ในปี 2025

สรุปการวิเคราะห์และคำแนะนำ

PI ประเมินมูลค่าพื้นฐานของ KKP ที่ 80 บาท ด้วยวิธี GGM (Gordon Growth Model) โดยอิงจาก ROE ที่ 9.5% และ Terminal growth ที่ 2% ทำให้ PBV (Price to Book Value) ปี 2026 อยู่ที่ 1.0 เท่า ถึงแม้ราคาหุ้นจะปรับตัวขึ้นมาแล้ว แต่ KKP ยังคงมีความน่าสนใจจากอัตราผลตอบแทนเงินปันผลที่สูง และการเติบโตของกำไรที่คาดว่าจะเกิดขึ้นต่อเนื่อง