บทความ ข่าวสาร กิจกรรม
KGI ปรับลดคำแนะนำ AP เป็น "Neutral" แม้ปรับราคาเป้าหมายขึ้นเป็น 8.10 บาท
P/E 4.83 YIELD 7.79 ราคา 7.70 (1.32%)
ไฮไลท์สำคัญ: KGI วิเคราะห์ AP Thailand
KGI Securities ปรับลดคำแนะนำสำหรับ AP Thailand (AP.BK/AP TB) เป็น "Neutral" จากเดิม "Outperform" แม้จะปรับราคาเป้าหมายขึ้นเป็น 8.10 บาท จาก 7.75 บาท โดยอิงจากประมาณการ กำไรปี 2568 ที่ PE 5.0 เท่า (-1SD) นักวิเคราะห์คาดการณ์ DPS ปี 2567 ที่ 0.60 บาท คิดเป็นอัตราผลตอบแทนจากเงินปันผล 7.5%
ผลประกอบการ 4Q24F: ดีกว่าที่คาด
KGI คาดการณ์กำไรสุทธิ 4Q24F ของ AP ที่ 1.26 พันล้านบาท (-6% YoY, -13% QoQ) ซึ่งดีกว่าประมาณการเบื้องต้นที่ 911 ล้านบาท เนื่องจาก AP สามารถเร่งการโอนกรรมสิทธิ์ได้เร็วกว่าที่คาด ทำให้ยอดขายที่อยู่อาศัยแตะ 9 พันล้านบาท ทรงตัว YoY โดยหลักมาจากโครงการบ้านเดี่ยว คาดการณ์อัตรากำไรขั้นต้นที่ 31% ค่าใช้จ่าย SG&A ที่ 1.85 พันล้านบาท และต้นทุนทางการเงินที่ 200 ล้านบาท
สำหรับประมาณการกำไรปี 2567 KGI ปรับขึ้น 7% เป็น 4.98 พันล้านบาท จากเดิม 4.64 พันล้านบาท โดยคาดว่ายอดขายที่อยู่อาศัยจะอยู่ที่ 37 พันล้านบาท ลดลงเล็กน้อย YoY และอัตรากำไรขั้นต้นจะลดลง 2% เนื่องจากสงครามราคาและการชะลอตัวของอุปสงค์
แผนธุรกิจปี 2568: การเติบโตที่คาดหวัง
AP จะเปิดเผยแผนธุรกิจปี 2568 ในวันที่ 27 กุมภาพันธ์ KGI คาดการณ์ว่ามูลค่าโครงการเปิดใหม่จะเพิ่มขึ้น YoY จาก 48 พันล้านบาทในปี 2567 โดยมีโครงการบ้านเดี่ยวระดับพรีเมียมและคอนโดมิเนียมร่วมทุนมากขึ้น ในปีนี้ AP คาดว่าจะเปิดตัวคอนโดมิเนียมใหม่ 5-6 โครงการ มูลค่า 15-20 พันล้านบาท จาก 10 พันล้านบาทในปี 2567 นอกจากนี้ AP อาจเห็นการเติบโตของยอดขายและรายได้ในระดับ single-digit หากยอดขายทั้งปีเติบโต YoY ตามที่คาดไว้ บริษัทจะสามารถรักษาความเป็นผู้นำตลาดไว้ได้เป็นปีที่หกติดต่อกัน
สรุป: ปรับประมาณการและคำแนะนำ
KGI ปรับประมาณการกำไรขึ้น 7% เป็น 4.98 พันล้านบาทสำหรับปี 2567F และ 4% เป็น 5.1 พันล้านบาทสำหรับปี 2568F ราคาเป้าหมายปรับขึ้นเป็น 8.10 บาท อิงจาก PE ปี 2568 ที่ 5.0 เท่า (-1SD) และคาดการณ์ DPS ปี 2567 ที่ 0.60 บาท คิดเป็นอัตราผลตอบแทนจากเงินปันผล 7.5% อย่างไรก็ตาม ด้วย upside ที่จำกัด KGI จึงปรับลดคำแนะนำเป็น Neutral จาก Outperform