บทความ ข่าวสาร กิจกรรม
SIRI กำไร Q4/24 ส่อแววทรุด! หยวนต้าหั่นเป้าเหลือ 2.02 บาท เหตุแข่งเดือด
P/E 4.80 YIELD 10.30 ราคา 1.45 (0.00%)
ไฮไลท์สำคัญ: คาดการณ์ผลประกอบการ SIRI โดย บล. หยวนต้า
บริษัทหลักทรัพย์หยวนต้า (ประเทศไทย) จำกัด คาดการณ์กำไรปกติของ SIRI ในไตรมาส 4/24 จะลดลงทั้ง QoQ และ YoY แม้เป็นช่วง High Season โดยมีสาเหตุจากการแข่งขันที่รุนแรงในตลาดสินค้าระดับบน ทำให้ต้องใช้กลยุทธ์ด้านราคาเพื่อรักษาส่วนแบ่งตลาด ส่งผลให้ GPM ถูกกดดัน นอกจากนี้ หยวนต้ายังได้ ปรับลดประมาณการกำไรปี 2025 ลง 6% คงคำแนะนำ "ซื้อ" แต่ปรับราคาเป้าหมายใหม่เป็น 2.02 บาท (จากเดิม 2.14 บาท)
ผลกระทบจากการแข่งขัน: GPM ลดลง กดดันกำไร
หยวนต้าคาดว่าการโอนในไตรมาส 4/24 จะเติบโต QoQ ตามปัจจัยฤดูกาล อยู่ที่ 9.3 พันล้านบาท (+12% QoQ, -5% YoY) อย่างไรก็ตาม คาดว่ากำไรปกติจะอยู่ที่ 1.2 พันล้านบาท (-6% QoQ, -6% YoY) เนื่องจากมีการแข่งขันด้านราคารุนแรงขึ้นในตลาดสินค้าระดับบน ทำให้คาดว่า อัตรากำไรขั้นต้น (GPM) จะลดลงอยู่ที่ 28.6% (-241 bps QoQ, -430 bps YoY) แม้ว่าอัตราส่วน SG&A/Sales คาดว่าจะอยู่ที่ 19.9% (-53 bps QoQ, -90 bps YoY) ลดลง YoY จากการควบคุมค่าใช้จ่ายได้ดีขึ้น หากผลประกอบการไตรมาส 4/24 เป็นไปตามที่คาด กำไรปกติปี 2024 จะอยู่ที่ 4.8 พันล้านบาท (-5% YoY) ซึ่งต่ำกว่าประมาณการเดิมของหยวนต้า 5%
แผนธุรกิจปี 2025: เน้น High-End และเป้า Presales เชิงรุก
SIRI ตั้งเป้าหมายธุรกิจปี 2025 เชิงรุก โดยมีแผนเปิดโครงการใหม่ 29 แห่ง มูลค่า 5.2 หมื่นล้านบาท (+12% YoY) โดย เพิ่มสัดส่วนโครงการระดับบนเป็น 57% (จากปี 2024 ที่ 36%) นอกจากนี้ ยังตั้งเป้ายอดขาย (Presales) ที่ 4.6 หมื่นล้านบาท (+13% YoY) และยอดโอน 4.6 หมื่นล้านบาท (+5% YoY) ส่วนงบการลงทุน (Capex) การซื้อที่ดินอยู่ที่ 2.0 พันล้านบาท โดยจะเน้นหาพื้นที่ต่างจังหวัด โดยเฉพาะภูเก็ตเป็นหลัก
อย่างไรก็ตาม หยวนต้า ปรับลดประมาณการกำไรปี 2025 ลง 6% เป็น 5.0 พันล้านบาท (+3% YoY) เนื่องจากคาดว่าตลาดอสังหาฯ ยังมีความท้าทาย และแรงกดดันจากปัจจัยมหภาค ทำให้เกิดการแข่งขันทางด้านราคาที่รุนแรงขึ้น ซึ่งจะกดดัน GPM ต่อเนื่องไปยังปี 2025
คำแนะนำและราคาเป้าหมาย: ยังคง "ซื้อ" แม้ปรับลดเป้าหมาย
แม้การแข่งขันในตลาดฯ รุนแรง แต่หยวนต้ามองว่า SIRI มีเอกลักษณ์ของแบรนด์ที่โดดเด่น มีฐานลูกค้าระดับบนแข็งแกร่ง ทำให้สามารถรักษาส่วนแบ่งในตลาด และหนุนการเติบโตให้โดดเด่นกว่ากลุ่มอสังหาฯ นอกจากนี้ คาดเงินปันผล 2H24 ที่ 0.08 บาท/หุ้น คิดเป็น Dividend Yield สูงถึง 4.5% จึงยังคงคำแนะนำ "ซื้อ" ที่ราคาเหมาะสมปี 2025 ใหม่ที่ 2.02 บาท/หุ้น