บทความ ข่าวสาร กิจกรรม

ไฮไลท์สำคัญ

SAPPE กำไรสุทธิ 4Q25 ที่ 121 ล้านบาท (-36% YoY, -34% QoQ) ต่ำกว่าตลาดคาด -23% และต่ำกว่า DAOLSEC คาด -22% จาก SG&A expenses ที่สูงกว่าคาด DAOLSEC มีมุมมองเป็นลบต่อ outlook ของ SAPPE

ผลประกอบการที่น่าผิดหวัง

กำไรที่ชะลอตัว YoY มีสาเหตุจาก:
1) รายได้รวมหดตัว -12% YoY จากรายได้ที่ชะลอตัวในทุกภูมิภาค ยกเว้นยุโรปและ US ที่ฟื้นตัว
2) GPM ลดลง YoY จากเงินบาทแข็งค่าและ utilization rate ลดลง ด้านกำไรที่ลดลง QoQ จากรายได้ที่ปรับตัวลดลง และ SG&A to sales เพิ่มขึ้น QoQ

ข้อสังเกตและประมาณการ

DAOLSEC ยังคงประมาณการกำไรสุทธิปี 2026E ที่ 940 ล้านบาท (+21% YoY) จากรายได้รวม +8% YoY โดยรายได้ในประเทศขยายตัว +10% YoY และรายได้ต่างประเทศฟื้นตัวในทุกทวีป และ GPM ขยายตัวจาก utilization rate ที่ดีขึ้น

คำแนะนำและราคาเป้าหมาย

DAOLSEC คงคำแนะนำ “ถือ” และคงราคาเป้าหมายที่ 32.00 บาท อิง 2026E PER 10.5x จนกว่าจะเห็นผลประกอบการและกำลังซื้อที่ชัดเจน
Key risks: กำลังซื้อต่างประเทศฟื้นตัวช้า, อัตราแลกเปลี่ยนมีความผันผวนมากกว่าคาด