บทความ ข่าวสาร กิจกรรม
AMATA กำไรปี 67 พุ่ง! KGI เชียร์ "Outperform" มองเป้า 34 บาท
P/E 6.90 YIELD 5.37 ราคา 14.90 (0.68%)
ไฮไลท์สำคัญ: AMATA ผลงานเด่น Q4/2567
KGI ยังคงแนะนำ "Outperform" สำหรับ AMATA โดยให้ราคาเป้าหมาย 34 บาท จากผลงานที่โดดเด่นในไตรมาส 4/2567 ทั้งยอดขายที่ดินและยอดโอนที่ดินที่สูงเป็นประวัติการณ์ หนุนกำไรสุทธิปี 2567 โตเกือบเท่าตัว อย่างไรก็ตาม คาดการณ์กำไรปี 2568-2569 จะชะลอตัวลงเล็กน้อยเนื่องจากฐานที่สูง
ยอดขายและโอนที่ดินทำสถิติสูงสุด
AMATA รายงานยอดขายที่ดินที่แข็งแกร่งในไตรมาส 4/2567 จำนวน 1,010 ไร่ และยอดโอนที่ดิน 1,147 ไร่ ส่งผลให้ยอดขายที่ดินรวมปี 2567 อยู่ที่ 3,027 ไร่ (+63% YoY) และยอดโอนที่ดินรวมอยู่ที่ 1,912 ไร่ (+143% YoY) โดย 85% ของยอดขายที่ดินและ 75% ของยอดโอนที่ดินมาจากประเทศไทย ส่วนที่เหลือมาจากเวียดนาม
จากยอดโอนที่ดินที่เพิ่มขึ้นอย่างมีนัยสำคัญ KGI คาดการณ์รายได้จากธุรกิจนิคมอุตสาหกรรม (IE) ในไตรมาส 4/2567 จะอยู่ที่ 6.5 พันล้านบาท (+300% YoY, +195% QoQ) โดยมีอัตรากำไรขั้นต้น 55% คาดการณ์กำไรสุทธิในไตรมาส 4/2567 อยู่ที่ 2.17 พันล้านบาท (+217% YoY, +183% QoQ) หนุนให้กำไรสุทธิทั้งปีอยู่ที่ 3.6 พันล้านบาท (+92.5% YoY)
ปรับประมาณการกำไรปี 2567-2568
KGI ปรับประมาณการกำไรขึ้น 56% เป็น 3.6 พันล้านบาทสำหรับปี 2567 และ 21% เป็น 3.2 พันล้านบาทสำหรับปี 2568 คาดการณ์กำไรจะชะลอตัวลงเป็น 3.2 พันล้านบาท (-12% YoY) ในปี 2568 และ 3.0 พันล้านบาท (-5% YoY) ในปี 2569 สันนิษฐานยอดขาย/โอนที่ดินจะลดลงเหลือ 2,500/1,600 ไร่ ในปี 2568 และ 2,200/1,500 ไร่ ในปี 2569 จาก 3,018/1,912 ไร่ ในปี 2567
ณ สิ้นปี 2567 AMATA มี Backlog มูลค่า 21 พันล้านบาท (ประเทศไทย 19 พันล้านบาท, เวียดนาม 2 พันล้านบาท) และคาดว่าจะรับรู้รายได้ประมาณ 50% ของ Backlog จากประเทศไทยในปี 2568
Valuation & Action
KGI คงราคาเป้าหมาย SOTP ที่ 34.00 บาท แม้จะปรับประมาณการกำไรขึ้น แต่ปรับลด PE ลงเหลือ 13x (-0.5SD) เนื่องจากความกังวลเกี่ยวกับยอดขายที่ดินในอนาคตท่ามกลางความตึงเครียดทางภูมิรัฐศาสตร์ที่สูงขึ้น และที่ดินที่พร้อมขายมีแนวโน้มลดลงต่ำกว่า 2,000 ไร่ อย่างไรก็ตาม ด้วย Upside 42% จึงยังคงแนะนำ "Outperform"