บทความ ข่าวสาร กิจกรรม

Krungsri Securities ยังคงแนะนำ "Buy" ที่ราคาเป้าหมาย 3.6 บาท อิง PER 14 เท่า มองเป็นหุ้นอิงบริโภคที่มั่นคง ฐานะการเงินแข็งแกร่ง

ไฮไลท์สำคัญ

• กำไรสุทธิ Q4/25 ที่ 64 ล้านบาท (+26% y-y, +34% q-q) สูงกว่าที่ Krungsri Securities คาดการณ์ไว้ 11%
• SSSG กลับมาเติบโต +12% y-y หนุนจากโครงการรัฐ
• Gross margin อ่อนตัวลงเล็กน้อยจาก Product mix
• คงประมาณการกำไรปี 2569F ที่ 204 ล้านบาท (-4% y-y)
• คาด SSSG จะกลับมาลดลง แต่ถูกชดเชยด้วยแผนการเปิดสาขาที่เพิ่มขึ้น

ผลประกอบการ Q4/25

กำไรสุทธิ Q4/25 อยู่ที่ 64 ล้านบาท เพิ่มขึ้น 26% y-y และ 34% q-q สูงกว่าที่คาดการณ์ไว้ เนื่องจากการเติบโตของรายได้ที่ 6% โดยรายได้เพิ่มขึ้น 22% y-y จาก SSSG ที่กลับมาเป็นบวกที่ 12% y-y ซึ่งเป็นผลมาจากมาตรการของรัฐ (โครงการบัตรสวัสดิการที่เพิ่มเงินช่วยเหลือ) และการเปิดสาขาใหม่ 6 แห่ง (เพิ่มขึ้น 3 สาขาใน Q4) อย่างไรก็ตาม Gross margin ปรับตัวลดลงเล็กน้อยอยู่ที่ 17.7% จาก Product mix ที่มีสัดส่วนของสินค้า Low margin เพิ่มขึ้น

ข้อสังเกตและแนวโน้มปี 2569F

Krungsri Securities คงประมาณการกำไรปี 2569F ที่ 204 ล้านบาท ลดลง 4% y-y โดยคาดว่าการเติบโตจะชะลอตัวลงจากฐานที่สูงในปีก่อนหน้าที่มีมาตรการกระตุ้นเศรษฐกิจจากภาครัฐ โดยคาดการณ์ SSSG จะลดลง 3% y-y อย่างไรก็ตาม บริษัทมีแผนที่จะเร่งเปิดสาขาใหม่เพิ่มขึ้นเป็น 8 แห่งในปีนี้ ซึ่งจะช่วยชดเชยผลกระทบจาก SSSG ที่ลดลง นอกจากนี้ ยังต้องติดตามมาตรการกระตุ้นการบริโภคจากภาครัฐ โดยเฉพาะโครงการบัตรสวัสดิการ ซึ่งอาจมีการปรับเกณฑ์และเปิดลงทะเบียนใหม่ ซึ่งอาจเป็น Upside ให้กับบริษัทได้

คำแนะนำและราคาเป้าหมาย

Krungsri Securities ยังคงแนะนำ "Buy" ที่ราคาเป้าหมาย 3.6 บาท อิง PER 14 เท่า ใกล้เคียงค่าเฉลี่ยของกลุ่ม โดยมองว่าเป็นหุ้นที่น่าสนใจเชิง Valuation เนื่องจากซื้อขายที่ PER26F 11.7 เท่า (-1 SD) และมีฐานะการเงินที่แข็งแกร่งเป็น Net cash นอกจากนี้ บริษัทได้ประกาศจ่ายเงินปันผลสำหรับ 2H25 ที่ 0.055 บาท/หุ้น คิดเป็น Yield 1.8% (XD 11 มี.ค., จ่าย 22 พ.ค.)