บทความ ข่าวสาร กิจกรรม

KSS ยังคงคำแนะนำ "Neutral" ราคาเป้าหมาย 17.50 บาท

Krungsri Securities (KSS) วิเคราะห์ผลประกอบการ SPALI ในไตรมาส 4/2568 โดยมีกำไรสุทธิ 1.34 พันล้านบาท ลดลง 33% YoY และต่ำกว่าที่ตลาดคาดการณ์ อย่างไรก็ตาม การประกาศจ่ายเงินปันผลสำหรับครึ่งปีหลังของปี 2568 ที่ 0.70 บาทต่อหุ้น (XD 6 พ.ค.) คิดเป็นอัตราผลตอบแทนจากเงินปันผล (dividend yield) ที่ 3.8% ซึ่งสูงกว่าที่คาดไว้ อาจเป็นปัจจัยหนุนราคาหุ้นในระยะสั้นได้

ผลประกอบการปี 2568 ลดลง แต่ปี 2569 คาดการณ์การเติบโต

กำไรสุทธิปี 2568 อยู่ที่ 4.0 พันล้านบาท ลดลง 35% YoY เนื่องจากการโอนคอนโดมิเนียมที่ลดลง และอัตรากำไรขั้นต้น (GPM) ที่ลดลงจากการแข่งขันที่สูงขึ้น สำหรับปี 2569 KSS ยังคงประมาณการกำไรสุทธิไว้ที่ 4.8 พันล้านบาท เพิ่มขึ้น 19% YoY จากการโอนคอนโดมิเนียมสร้างเสร็จใหม่ที่มากขึ้น และแผนการเปิดโครงการใหม่ที่ aggressive กว่ากลุ่มอุตสาหกรรม

ความท้าทายจากกำลังซื้อที่ชะลอตัวและ Reject Rate ที่สูง

KSS มองว่าราคาหุ้นที่เพิ่มขึ้นในช่วงที่ผ่านมาได้สะท้อนความคาดหวังการกลับมาเติบโตของกำไรสุทธิในปี 2569 ไปแล้ว อย่างไรก็ตาม KSS ยังคงมีความกังวลเกี่ยวกับกำลังซื้อของลูกค้ากลุ่มกลาง-ล่าง ซึ่งคาดว่าจะยังคงชะลอตัว และแรงกดดันจากอัตราการปฏิเสธสินเชื่อ (reject rate) ที่ยังสูง

คงคำแนะนำ "Neutral" ด้วยราคาเป้าหมายเดิม

KSS คงคำแนะนำ "Neutral" สำหรับ SPALI โดยให้ราคาเป้าหมายปี 2569 ที่ 17.50 บาท อิงจาก PER 7.2 เท่า KSS มองว่าโอกาส upside ของหุ้นมีจำกัด เนื่องจากปัจจัยบวกต่างๆ ได้ถูกสะท้อนในราคาหุ้นไปแล้ว