บทความ ข่าวสาร กิจกรรม

ไฮไลท์สำคัญ

MEB กำไรสุทธิ 4Q25 ที่ 88 ล้านบาท ลดลง 23% YoY และ 14% QoQ ส่งผลให้กำไรทั้งปีต่ำกว่าที่คาดการณ์ไว้ 6% อย่างไรก็ตาม บริษัทประกาศปันผล 1.1 บาทต่อหุ้น ซึ่งสูงกว่าที่คาดการณ์ไว้ประมาณ 20% คิดเป็นอัตราผลตอบแทนจากเงินปันผล (Dividend Yield) ที่ 7.6% สะท้อนถึงฐานะทางการเงินที่แข็งแกร่ง

ผลประกอบการที่น่าผิดหวัง

KSS ระบุว่ากำไรที่ลดลงเป็นผลมาจาก Average Revenue Per User (ARPU) ที่ลดลง 14% YoY ในแพลตฟอร์ม Meb ซึ่งเป็นผลมาจากสภาวะเศรษฐกิจและการแข่งขันที่สูงขึ้นจากแพลตฟอร์มอีบุ๊กอื่น ๆ ส่งผลกระทบต่อทั้งรายได้ที่ลดลง 11% YoY และอัตรากำไรขั้นต้น (Gross Margin) ที่ปรับตัวลดลง ในขณะที่ค่าใช้จ่ายในการขายและบริหาร (SG&A) ยังคงเพิ่มขึ้นต่อเนื่อง

ปรับประมาณการลดลง

KSS ได้ปรับประมาณการกำไรปี 2569-2570 ลงเฉลี่ย 13% โดยปรับลดประมาณการรายได้ลงเฉลี่ย 10% เนื่องจากการเติบโตของผู้ใช้งาน (MAUs) ที่ชะลอตัวในธุรกิจหลักทั้ง MEB และ ReadAwrite ประกอบกับ ARPU ที่ยังคงปรับตัวลงอย่างมีนัยสำคัญภายใต้การแข่งขันและสภาวะเศรษฐกิจที่ไม่เอื้ออำนวย โดยคาดการณ์ว่ากำไรปี 2569-2571 ของ MEB จะทรงตัว YoY และในระยะสั้นคาดว่ากำไรสุทธิ 1Q26 จะลดลง YoY และ QoQ จาก ARPU และ Gross Margin ที่ยังอ่อนแอ

คำแนะนำและราคาเป้าหมาย

KSS คงคำแนะนำ "Neutral" สำหรับ MEB โดยให้ราคาเป้าหมายใหม่ที่ 13.0 บาทต่อหุ้น (จากเดิม 17.0 บาทต่อหุ้น) อิงจาก PER ที่ 11 เท่า แม้ว่าแนวโน้มธุรกิจหลักจะชะลอตัวต่อเนื่อง แต่ยังมีแรงจูงใจจากเงินปันผลที่สูงถึง 8% จากงบดุล (Balance Sheet) ที่แข็งแรง