บทความ ข่าวสาร กิจกรรม

Krungsri Securities (KSS) คงคำแนะนำ "ซื้อ" หุ้น KCG พร้อมปรับราคาเป้าหมายขึ้นเป็น 12 บาท จากเดิม 11 บาท หลังกำไรหลักใน 4Q25 โตกว่าที่คาดไว้ถึง 12% โดยมีปัจจัยหนุนจากอัตรากำไรขั้นต้นที่ทำได้ดีกว่าคาด

ผลประกอบการที่เติบโตเกินคาด

กำไรหลักงวด 4Q25 ของ KCG อยู่ที่ 196 ล้านบาท เติบโต 24% YoY ปัจจัยหลักมาจาก ยอดขายที่เพิ่มขึ้น 9% YoY และ อัตรากำไรขั้นต้นที่ขยายตัว 1.3ppt YoY เป็น 32.1% จากยอดขายที่น่าพึงพอใจและการใช้กำลังการผลิตของโรงงานที่ดีขึ้น โดยเฉพาะกลุ่มผลิตภัณฑ์นมที่เติบโต 15.2% YoY และกลุ่มส่วนผสมอาหารและเบเกอรี่ (FBI) ที่เติบโต 5.5% YoY

แนวโน้มปี 2026 ยังคงเติบโตต่อเนื่อง

KSS คาดการณ์ว่ายอดขายของ KCG จะ เติบโต 9% ในปี 2026 เป็น 9.4 พันล้านบาท โดยได้รับแรงหนุนจากความต้องการผลิตภัณฑ์อาหารตะวันตกที่มีแนวโน้มเติบโตดี

ข้อสังเกตและสมมติฐานใหม่

KSS ปรับสมมติฐานอัตรากำไรขั้นต้นขึ้น 0.2 ppt สำหรับทั้งปี 2026F และ 2027F เป็น 30.9% สำหรับทั้งสองปี ส่งผลให้ประมาณการกำไรหลักเพิ่มขึ้น 9-10%

สรุปการลงทุน

Krungsri Securities ยังคงชื่นชอบ KCG ในฐานะผู้นำผลิตภัณฑ์อาหารตะวันตกที่ได้รับประโยชน์จากแนวโน้มความเป็นเมืองในประเทศไทย นอกจากนี้ มูลค่าหุ้นยังไม่แพง โดยซื้อขายอยู่ที่ P/E 9.4 เท่า ของปี 2026F ทั้งนี้ ความเสี่ยงสำคัญคือแนวโน้มการบริโภคในประเทศที่ชะลอตัว ซึ่งอาจส่งผลกระทบต่อยอดขายและความสามารถในการทำกำไร