บทความ ข่าวสาร กิจกรรม

ไฮไลท์สำคัญ

กรุงศรีฯ ยังคงคำแนะนำ "Neutral" สำหรับ TKN โดยมีราคาเป้าหมายที่ 4.50 บาท แม้ว่าผลประกอบการใน Q4/25 จะต่ำกว่าที่คาดการณ์ไว้เล็กน้อย โดยกำไรสุทธิอยู่ที่ 109 ล้านบาท (-16% YoY, -1% QoQ)

ผลประกอบการ Q4/25

กำไรหลักใน Q4/25 ลดลง 16% YoY อยู่ที่ 109 ล้านบาท สาเหตุหลักมาจากยอดขายที่ลดลง 6% YoY และค่าใช้จ่ายในการดำเนินงานที่สูงขึ้นจากการจัดกิจกรรมส่งเสริมการขาย โดยเฉพาะในประเทศจีน อย่างไรก็ตาม อัตรากำไรขั้นต้นปรับตัวดีขึ้น 3.8% YoY เป็น 31.4% จากต้นทุนสาหร่ายที่ลดลง

ยอดขายในประเทศไทยเติบโต 3% YoY จากการเปิดตัวผลิตภัณฑ์ใหม่ ขณะที่ยอดขายในจีนเติบโต 6% YoY จากการใช้จ่ายด้านโฆษณาที่เพิ่มขึ้น แต่ยอดขายในตลาดต่างประเทศอื่น ๆ ลดลง 22% YoY จากความไม่แน่นอนในสหรัฐฯ และเศรษฐกิจที่ชะลอตัวในภูมิภาคอื่น

ข้อสังเกตและแนวโน้มปี 2569

กรุงศรีฯ เชื่อว่าแนวโน้มปี 2569 ยังคงมีความไม่แน่นอน โดยคาดการณ์การเติบโตของยอดขายที่ 6% ซึ่งส่วนใหญ่จะมาจากในประเทศและจีน

ความเสี่ยงสำคัญคือต้นทุนสาหร่ายที่ผันผวน ซึ่งอาจส่งผลให้เกิดทั้ง upside และ downside risks

สรุป

กรุงศรีฯ กำหนดราคาเป้าหมายโดยอิง 14x 2026F P/E ปัจจุบันหุ้นซื้อขายอยู่ที่ 13.4x 2026F P/E นักลงทุนควรติดตามต้นทุนสาหร่ายอย่างใกล้ชิด เนื่องจากมีผลต่อความสามารถในการทำกำไรของ TKN

นักวิเคราะห์: Yuwanee Prommaporn
บริษัทหลักทรัพย์กรุงศรี