บทความ ข่าวสาร กิจกรรม

Krungsri Securities (KSS) มองข้ามช็อต JMT Network Services (JMT) หุ้น Mid Cap โซน Value ที่มีสัญญาณ Bottom Out พร้อมปรับคำแนะนำเป็น "ซื้อ" และให้ราคาเป้าหมายใหม่ที่ 13 บาท อิงจากการ Re-rate PBV ให้เท่ากับกลุ่ม KSS มองว่า JMT มีจุดเด่นที่ภาพกำไรผ่านจุดต่ำสุดไปแล้ว และ Valuation ยัง Laggard มีส่วนลดอย่างมีนัยสำคัญเมื่อเทียบกับค่าเฉลี่ย

Cash Collection ฟื้นตัว, สำรองลด: โอกาสทองของ JMT

KSS คาดการณ์ว่า Cash Collection ของ JMT ในปี 2569 จะเริ่มฟื้นตัว +7% YoY ขณะที่การตั้งสำรองจากผลกระทบการเก็บหนี้ต่ำกว่าประมาณการ (ECL) คาดว่าจะลดลงมาอยู่ที่ 840 ล้านบาท (vs. 2568 ที่ 891 ล้านบาท) แม้ว่า ECL อาจจะทรงตัวสูงในครึ่งปีแรก แต่จะค่อยๆ ปรับลดลงในช่วงครึ่งปีหลัง นอกจากนี้ JMT ยังคงเป้าหมายซื้อหนี้ในปี 2569 ที่ 2 พันล้านบาท

Macro หนุน, พอร์ตหนี้รอ Amortize: Upside ที่ยังไม่ Fully Priced In

KSS ประเมินว่าเป้าหมายของ JMT ในปี 2569 มีความเป็นไปได้สูงขึ้น อิงจากภาพ Macro ที่เศรษฐกิจไทยมีแรงขับเคลื่อนจากภาคท่องเที่ยวและการลงทุนของรัฐบาล นอกจากนี้ ภาวะดอกเบี้ยต่ำยังเป็นแรงส่งให้ JMT สามารถเก็บเกี่ยวประโยชน์จากการเร่งซื้อหนี้ในช่วงหลายปีที่ผ่านมา โดยเฉพาะพอร์ตหนี้ไม่มีหลักประกัน 1.5 แสนล้านบาทที่ยังไม่ Fully Amortize ซึ่งจะเป็นแรงส่งที่เข้ามาเร็วกว่าที่ตลาดคาดการณ์ไว้

Q1/2569 อาจแผ่ว, แต่ภาพรวมปีสดใส: จังหวะสะสมรับการฟื้นตัว

แม้ว่ากำไรสุทธิในไตรมาส 1/2569 อาจลดลง YoY และ QoQ จากการทำโปรโมชั่นเพิ่ม Settlement Discount และค่าใช้จ่ายทางกฎหมาย แต่ KSS มองว่ากำไรจะกลับมาฟื้นตัวอย่างโดดเด่นในช่วงที่เหลือของปี KSS ได้ปรับประมาณการกำไรปี 2569-2570 ลงเฉลี่ย 4% จากกำไรปี 2568 ที่ต่ำกว่าคาด แต่ยังคงประเมินว่ากำไรจะฟื้นตัวเฉลี่ย 6% สะท้อนภาพธุรกิจและกำไรที่กำลังจะผ่านจุดต่ำสุด KSS จึงแนะนำ "ซื้อ" เพื่อรับโอกาสในการฟื้นตัวของ JMT