บทความ ข่าวสาร กิจกรรม

ไฮไลท์สำคัญ

YUANTA ยังคงคำแนะนำ "TRADING" สำหรับ PCE โดยปรับราคาเป้าหมายสิ้นปี 2569 เป็น 2.50 บาท อ้างอิง PER 13 เท่า จากเดิม 12 เท่า สะท้อนการฟื้นตัวของกำไรในปี 2569 แม้ว่าผลประกอบการ 4Q25 จะไม่โดดเด่นอย่างที่คาด แต่คาดว่าผลประกอบการจะเร่งตัวขึ้นในช่วงครึ่งหลังของปี 2569 ทำให้ภาพรวมทั้งปีกลับมาเติบโตได้

ผลประกอบการ 4Q25 และแนวโน้มปี 2569

PCE รายงานกำไรสุทธิ 4Q25 ที่ 52 ล้านบาท ลดลง 45% QoQ และ 77% YoY เป็นไปตามที่ YUANTA คาดการณ์ แม้ว่ารายได้รวมจะเพิ่มขึ้น 17% YoY จากการเพิ่มขึ้นของปริมาณขายผลิตภัณฑ์หลักและผลิตภัณฑ์ใหม่ แต่กำไรสุทธิลดลงเนื่องจากอัตรากำไรขั้นต้น (GPM) ลดลงเหลือ 3.6% จากผลกระทบของความผันผวนของราคาน้ำมันปาล์มในประเทศและตลาดโลก รวมถึงการรับรู้รายการด้อยค่าสินค้าคงเหลือ สำหรับปี 2568 คาดว่ากำไรสุทธิจะอยู่ที่ 308 ล้านบาท ลดลง 51% YoY จากความผันผวนของราคาน้ำมันปาล์มและเงินบาทแข็งค่า โดยเฉพาะในช่วงครึ่งแรกของปี

ปัจจัยสนับสนุนการเติบโตปี 2569

YUANTA คาดการณ์กำไรสุทธิปี 2569 จะอยู่ที่ 515 ล้านบาท เติบโต 67% YoY โดยอ้างอิงสมมติฐานการเติบโตของยอดขาย 5% ซึ่งถือว่าอนุรักษ์นิยมเมื่อเทียบกับเป้าหมายของบริษัทที่ 10-15% ปัจจัยการเติบโตหลักมาจาก:

• ผลผลิตปาล์มเพิ่มขึ้น
• การรับรู้ส่วนแบ่งกำไรจาก Nitthai และอัตรากำไรที่ดีขึ้นจากโรงสกัดเฟสใหม่เต็มปี
• การขยายตลาดค้าปลีกน้ำมันปาล์มบริโภค

ข้อสังเกตและคำแนะนำ

แม้ว่าแนวโน้มอุตสาหกรรมน้ำมันปาล์มปี 2569 ราคาน้ำมันปาล์มมีแนวโน้มลดลง YoY จากปริมาณผลผลิตที่เพิ่มขึ้น ปัญหาภัยแล้งคลี่คลาย และราคาสินค้าทดแทน (ถั่วเหลือง) ลดลง แต่ความต้องการใช้ในประเทศไทยมีทิศทางเพิ่มขึ้นตามเศรษฐกิจในประเทศ และนโยบาย B50 ของอินโดนีเซีย YUANTA ยังคงคำแนะนำ "TRADING" โดยมองว่าการเติบโตในช่วง 1Q26 มีปัจจัยถ่วงจากเงินบาทแข็งค่า อย่างไรก็ตามคาดว่าผลประกอบการจะเร่งตัวขึ้นได้ดีในช่วง 2H26 ทำให้ภาพรวมปี 2569 กลับมาเติบโต YoY ได้