บทความ ข่าวสาร กิจกรรม

ไฮไลท์สำคัญ

WORK รายงานผลประกอบการ 4Q25 ขาดทุนลดลงเมื่อเทียบกับปีก่อน แต่พลิกกลับมาขาดทุนจากไตรมาสก่อนหน้า เนื่องจากค่าใช้จ่าย SG&A ที่สูงขึ้นและรายได้โฆษณาที่อ่อนตัว Krungsri Securities (KSS) ยังคงคำแนะนำ "Neutral" สำหรับ WORK โดยปรับลดราคาเป้าหมายปี 2026F ลงเหลือ 4.26 บาท

ผลการดำเนินงาน 4Q25 และภาพรวมปี 2025

WORK รายงานผลขาดทุนสุทธิ 53 ล้านบาทใน 4Q25 ดีขึ้นเมื่อเทียบกับปีก่อนที่ขาดทุน 243 ล้านบาท แต่ลดลงจากไตรมาสก่อนหน้าที่มีกำไร 34 ล้านบาท สาเหตุหลักมาจากค่าใช้จ่าย SG&A ที่เพิ่มขึ้น 34% q-q และอัตรากำไรขั้นต้นที่ลดลงเนื่องจากรายได้โฆษณาทีวีที่อ่อนตัว สำหรับทั้งปี 2025 WORK ขาดทุนสุทธิ 22 ล้านบาท ดีขึ้นจากปีก่อนที่ขาดทุน 201 ล้านบาท

การปรับประมาณการและฐานะการเงิน

KSS ปรับลดประมาณการกำไรสุทธิปี 2026F–2028F ลงเหลือ 5 ล้านบาท -15 ล้านบาท และ -9 ล้านบาท ตามลำดับ เนื่องจากแนวโน้มรายได้ค่าโฆษณาที่ยังคงอ่อนตัว อย่างไรก็ตาม WORK ยังมีฐานะการเงินที่แข็งแกร่ง โดยมีเงินสดและรายการเทียบเท่ากว่า 2.2 พันล้านบาท และอัตราหนี้สินต่อทุนต่ำเพียง 0.1 เท่า คิดเป็นเงินสดสุทธิต่อหุ้น 4.67 บาท ซึ่งสูงกว่าราคาหุ้นปัจจุบัน

คำแนะนำและราคาเป้าหมาย

KSS ยังคงคำแนะนำ "Neutral" สำหรับ WORK และปรับลดราคาเป้าหมายปี 2026F ลงเหลือ 4.26 บาท (จากเดิม 4.38 บาท) โดยใช้วิธีประเมินมูลค่าด้วย P/BV multiple ที่ 0.45 เท่า สะท้อนถึงผลการดำเนินงานที่มีแนวโน้มอ่อนแอจากรายได้ค่าโฆษณาที่ลดลง อย่างไรก็ตาม KSS มองว่าหุ้น WORK ยังมีความน่าสนใจด้าน Valuation เนื่องจากราคาหุ้นปัจจุบันต่ำกว่ามูลค่าเงินสดสุทธิต่อหุ้น ทำให้ Downside จำกัด