บทความ ข่าวสาร กิจกรรม

text-primary ไฮไลท์สำคัญ

บริษัทหลักทรัพย์หยวนต้า (ประเทศไทย) จำกัด คาดการณ์กำไรปกติของ TASCO ใน 4Q25 จะลดลงทั้ง QoQ และ YoY แต่จะเป็นจุดต่ำสุดของรอบ โดยปรับราคาเหมาะสมลงเป็น 16.30 บาท/หุ้น แต่ยังคงคำแนะนำ "ซื้อ" เนื่องจากมองว่าราคาหุ้นที่ Underperform ดัชนี SET Index ได้สะท้อนปัจจัยลบไปมากแล้ว

text-primary คาดการณ์กำไรและปัจจัยกระทบ

หยวนต้าคาดการณ์กำไรปกติ 4Q25 ของ TASCO ที่ 78 ล้านบาท ลดลง 52% QoQ และ 85% YoY ซึ่งเป็นผลมาจากยอดขายยางมะตอยรวมที่ฟื้นตัวขึ้นเล็กน้อย แต่ถูกกดดันจากอัตรากำไรขั้นต้นที่ลดลงตามราคาขายยางมะตอยที่ปรับตัวลงตามราคาน้ำมัน นอกจากนี้ การเบิกจ่ายงบประมาณที่ล่าช้าเนื่องจากความไม่แน่นอนทางการเมืองก็เป็นอีกปัจจัยที่กดดันผลประกอบการ

มีการปรับประมาณการกำไรปี 2025-26 ลง เป็น 1,007 ล้านบาท (-39% YoY) และ 1,563 ล้านบาท (+55% YoY) ตามลำดับ เพื่อสะท้อนแนวโน้มการฟื้นตัวของอัตรากำไรขั้นต้นที่ช้ากว่าที่ประเมินไว้เดิม อย่างไรก็ตาม ยังคงสมมติฐานเงินปันผลสำหรับงวด 4Q25 ไว้ที่ 0.10 บาท/หุ้น คิดเป็น Dividend Yield 0.7%

text-primary สัญญาณการฟื้นตัว

หยวนต้าประเมินว่ากำไรปกติของ TASCO มีโอกาสที่จะเริ่มส่งสัญญาณการฟื้นตัว QoQ ตั้งแต่ 1Q26 เป็นต้นไป หลังการเลือกตั้งและการคาดการณ์ว่าการเบิกจ่ายงบประมาณประจำปีจะเริ่มเร่งตัวขึ้นอีกครั้งตั้งแต่เดือนมีนาคม 2569 เป็นต้นไป โดยคาดว่ากำไรปกติจะสามารถเติบโตได้ QoQ แต่ยังลดลง YoY ในช่วง 1Q26 ก่อนจะกลับมาเติบโต YoY ได้ต่อเนื่องในช่วง 2Q-4Q26 จากการเบิกจ่ายงบประมาณที่ต่อเนื่องกว่าปีก่อน

text-primary คำแนะนำและราคาเป้าหมาย

ถึงแม้จะมีการปรับประมาณการกำไรลง แต่หยวนต้ายังคงคำแนะนำ "ซื้อ" สำหรับ TASCO โดยให้ราคาเหมาะสม ณ สิ้นปี 2026 ที่ 16.30 บาท/หุ้น (เดิม 17.00 บาท) มี Upside 15.6% เนื่องจากมองว่าราคาหุ้นที่ Underperform ดัชนี SET Index ได้สะท้อนปัจจัยลบไปมากแล้ว และราคาปัจจุบันมี Dividend Yield ระดับ 6.4% ซึ่งช่วยจำกัด Downside