บทความ ข่าวสาร กิจกรรม

โบรกเกอร์ PST มอง KCE กำไร Q4/68 อ่อนตัวจากปัจจัยภายในภายนอก ปรับคำแนะนำลงเป็น "ขาย" ราคาพื้นฐาน 17.40 บาท คาด 1Q69 ยังโดนผลกระทบต่อเนื่องจากหยุดสายการผลิต ต้นทุนทองแดงสูง และค่าเงินบาทแข็งค่า

4Q68 กำไรทรุด! ผลกระทบยาวถึง 1Q69

KCE รายงานผลประกอบการ 4Q68 ที่ไม่สดใส โดยมีรายได้ 94.3 ล้านเหรียญสหรัฐ ลดลง 1.5% YoY และ 12.0% QoQ สาเหตุหลักมาจาก สายการผลิตหยุดเพื่อปรับปรุงเครื่องจักร ซึ่งเป็นสายการผลิตขนาดใหญ่ ส่งผลให้อัตรากำลังผลิตลดลงต่ำสุดในรอบปีที่ 60% นอกจากนี้ ยังมีปัจจัยภายนอก เช่น ต้นทุนทองแดงที่สูงขึ้น และค่าเงินบาทแข็งค่า กดดัน GPM ให้ลดลงมาอยู่ที่ 18.5% ส่งผลให้กำไรสุทธิลดลงอย่างมากถึง 123 ล้านบาท (-56.2% YoY, -58.5% QoQ)

ทั้งปี 68 KCE ได้รับผลกระทบจากค่าเงินบาทแข็งค่าเป็นหลัก ทำให้รายได้รวมอยู่ที่ 399.2 ล้านเหรียญสหรัฐ ลดลง 5.3% YoY แม้ว่าจะมี Backlog รอรับรู้ถึง 10 ล้านเหรียญสหรัฐฯ ในปี 69 ก็ตาม

แนวโน้มปี 69: ครึ่งปีหลังค่อยฟื้น

PST คาดการณ์รายได้ปี 69 เติบโต 3.0% YoY ในรูปสกุลเงินดอลลาร์ แม้ว่าราคาขายเฉลี่ยจะปรับตัวลง 2-3% แต่การขยายไลน์ผลิต HDI ในช่วง 2Q69 จะช่วยผลักดันการเติบโตในช่วงครึ่งปีหลัง อย่างไรก็ตาม ค่าเงินบาทที่แข็งค่าขึ้น (คาดการณ์เฉลี่ยที่ 31.9 บาท/ดอลลาร์) จะชดเชยการเติบโตดังกล่าว ทำให้รายได้ในรูปเงินบาททรงตัว YoY นอกจากนี้ ต้นทุนและอัตราแลกเปลี่ยนที่ผันผวนเร็วจะยังคงกดดัน GPM ในช่วง 1H69 ก่อนที่จะค่อยๆ ฟื้นตัวในช่วง 2H69 จากแผนลดต้นทุน

ในระยะยาว KCE พยายามกระจายความเสี่ยงไปยังธุรกิจ Non-Automotive ซึ่งปัจจุบันมีสัดส่วน 28% ของรายได้ และคาดว่าจะเพิ่มขึ้นในปี 69 จากอุตสาหกรรม Industrial และในปี 70 จากลูกค้ากลุ่มเทคในสหรัฐฯ

1Q69 ยังไม่สดใส!

PST ประเมินว่า 1Q69 KCE จะยังคงได้รับผลกระทบจาก การหยุดสายการผลิต, ต้นทุนทองแดงที่สูงขึ้น, ราคาขายเฉลี่ยที่ปรับลง และค่าเงินบาทแข็งค่า ทำให้กำไรจากการดำเนินงานหลักอ่อนตัว YoY และ QoQ โดยคาดว่าจะเริ่มกลับมาฟื้นตัวได้ใน 2Q69

ปรับลดประมาณการและคำแนะนำ

จากปัจจัยดังกล่าว PST ได้ปรับลดประมาณการกำไรปี 69 ลง 22% มาอยู่ที่ 909 ล้านบาท (+9.2% YoY) โดยอิง P/E 22.0 เท่า บวก ESG 2.7% ทำให้ราคาพื้นฐานใหม่ลดลงมาอยู่ที่ 17.40 บาท และปรับคำแนะนำลงเป็น "ขาย"