บทความ ข่าวสาร กิจกรรม

KCE กำไรสุทธิ 4Q68 ต่ำกว่าที่ INVX และตลาดคาดการณ์ไว้มาก แนวโน้ม 1H69 ยังคงอ่อนแอจากเงินบาทแข็งค่าและต้นทุนทองแดงสูงขึ้น

ไฮไลท์สำคัญ

KCE รายงานกำไรสุทธิ 4Q68 ที่ 123 ล้านบาท ต่ำกว่าที่ INVX และตลาดคาดการณ์ไว้ถึง 32% และ 52% ตามลำดับ กำไรปกติลดลง 30% YoY และ 55% QoQ เนื่องจากยอดขายที่อ่อนแอและอัตรากำไรขั้นต้นที่ลดลงจากผลกระทบของเงินบาทที่แข็งค่าและต้นทุนทองแดงที่สูงขึ้น

ผลประกอบการและแนวโน้ม

ยอดขาย 4Q68 ลดลงในเกือบทุกภูมิภาค ยุโรป (-14% YoY, -24% QoQ), สหรัฐฯ (+9.3% YoY, -6.9% QoQ), เอเชีย (-14.9% YoY, -14.3% QoQ), จีน (-20% YoY, -8% QoQ) และไทย (+0.2% YoY, -7% QoQ) แนวโน้ม 1H69 ยังคงอ่อนแอ เนื่องจากอัตรากำไรขั้นต้นมีแนวโน้มถูกกดดันจากเงินบาทที่แข็งค่า (เฉลี่ย 31.3 บาท/US$ ในเดือน ม.ค. 2569) และต้นทุนทองแดงที่สูงขึ้น (เฉลี่ย US$13,075/ตัน ในเดือน ม.ค. 2569)

ข้อสังเกต

ผู้บริหาร KCE ยังคงเป้าหมายการเติบโตของรายได้ในรูปดอลลาร์สหรัฐที่ 3-5% โดยได้รับแรงหนุนจากความต้องการคงค้างสำหรับผลิตภัณฑ์ HDI และการปรับปรุงกระบวนการผลิต HDI คาดว่าอัตรากำไรขั้นต้นใน 1H69 จะลดลงมาอยู่ที่ 18% เนื่องจากเงินบาทแข็งค่าและต้นทุนทองแดงสูงขึ้น KCE จะใช้มาตรการประหยัดต้นทุนเพื่อลดผลกระทบนี้

คำแนะนำและราคาเป้าหมาย

INVX ยังคงคำแนะนำ UNDERPERFORM สำหรับ KCE โดยให้ราคาเป้าหมายกลางปี 2569 ที่ 14.3 บาท อ้างอิง PE ที่ 21 เท่า ซึ่งเท่ากับระดับ -1SD ของ PE เฉลี่ยย้อนหลัง 5 ปี ปัจจัยเสี่ยงที่สำคัญคือการเปลี่ยนแปลงในกำลังซื้ออุตสาหกรรมยานยนต์ที่อ่อนแอกว่าคาด ต้นทุนวัตถุดิบที่สูงขึ้น และความผันผวนของอัตราแลกเปลี่ยน