บทความ ข่าวสาร กิจกรรม

text-primary ไฮไลท์สำคัญ

บริษัทหลักทรัพย์หยวนต้า (ประเทศไทย) จำกัด ยังคงคำแนะนำ "ซื้อ" สำหรับหุ้นของ บมจ. การบินไทย (THAI) โดยปรับราคาเป้าหมายใหม่เป็น 9.30 บาท จากเดิม 12.00 บาท แม้ว่าจะมีแรงกดดันจากงบการเงินและหุ้น Lock Up ที่กลับมาซื้อขายได้

text-primary คาดการณ์ผลประกอบการ 4Q25 และแนวโน้มปี 2569

หยวนต้าคาดการณ์กำไรปกติใน 4Q25 ที่ 7.5 พันล้านบาท (+39% QoQ, -40% YoY) ซึ่งเป็นการฟื้นตัวเมื่อเทียบกับไตรมาสก่อนหน้าตามปัจจัยฤดูกาล แต่ลดลงเมื่อเทียบกับปีก่อนหน้าเนื่องจากฐานที่สูงใน 4Q24 การชะลอตัวของจำนวนผู้โดยสารและค่าตั๋วโดยสารจากการแข่งขันที่สูงขึ้น รวมถึงค่าเงินบาทที่แข็งค่าขึ้นเป็นปัจจัยกดดันรายได้รวมให้ลดลง 8% YoY

สำหรับปี 2569 หยวนต้ามีมุมมองที่อนุรักษ์นิยมต่อผลประกอบการ โดยคาดว่าจะลดลง YoY อยู่ที่ 2.7 หมื่นล้านบาท (-12% YoY) เนื่องจากการควบคุมค่าใช้จ่ายในการดำเนินงานเพิ่มเติมทำได้จำกัด และการเติบโตของรายได้เผชิญความท้าทายจากการแข่งขันที่มากขึ้นและค่าตั๋วโดยสารที่ชะลอตัว

text-primary ข้อสังเกตและกลยุทธ์การลงทุน

หยวนต้าปรับลด EV/EBITDA Multiple ในการประเมินมูลค่าลงเป็น 6.5 เท่า (จาก 8.0 เท่า) เพื่อสะท้อนแนวโน้มกำไรปี 2569 ที่อ่อนแอกว่ากลุ่ม จากฐานที่สูง ทำให้ได้ราคาเหมาะสมใหม่ที่ 9.30 บาท ซึ่งยังคงมี Upside Gain 33% จากราคาหุ้นปัจจุบัน

หุ้น Lock Up จำนวน 6.6 พันล้านหุ้น (คิดเป็นไม่เกิน 25% ของหุ้นทั้งหมด) จะสามารถกลับมาซื้อขายได้ตั้งแต่วันที่ 4 กุมภาพันธ์ 2569 ซึ่งอาจส่งผลให้ราคาหุ้นเผชิญแรงขายในช่วงสั้น เชิงกลยุทธ์ หยวนต้าแนะนำทยอยเข้าสะสมตามราคาที่ Valuation และ Div. Yield (คาดปันผลงวดปี 2568 ที่ 0.27 บาท/หุ้น อิง Div. Payout ที่ 25%) เริ่มน่าสนใจ หรือรอจนกว่าแรงขายจะชะลอตัวลงก่อนเข้าลงทุน

text-primary สรุป

หยวนต้ายังคงแนะนำ "ซื้อ" หุ้น THAI แม้จะปรับลดราคาเป้าหมายลง โดยมองว่ายังมี Upside Gain จากราคาปัจจุบัน อย่างไรก็ตาม นักลงทุนควรระมัดระวังแรงขายที่อาจเกิดขึ้นจากหุ้น Lock Up และพิจารณาทยอยสะสมหุ้นเมื่อราคาและ Valuation น่าสนใจ